>> 方正證券-長飛光纖(601869)高景氣度延續(xù)，盈利能力顯著抬升-230131
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 735KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李宏濤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2023年1月30日，長飛光纖公布2022年年度業(yè)績預增公告，預計2022年度實現(xiàn)歸母凈利潤11.00-12.00億元，同比增長55%-69%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.20-11.20億元，同比增長228%-260%。
事件分析：
1、海外業(yè)務高速增長，加速國際化發(fā)展。據(jù)CRU預測，2022年全球光纜需求預計將達5.82億芯公里，迎來行業(yè)發(fā)展新周期；根據(jù)中國海關統(tǒng)計，2022年1-8月，我國光纜出口量達27.88萬噸，出口金額18.67億美元，進口數(shù)量0.21萬噸，進口金額0.9億美元，海外需求高景氣，使我國光纖光纜行業(yè)從中獲益。公司加速國際化發(fā)展，在海外擴產(chǎn)建廠及建設通信工程項目均穩(wěn)步推進。2022年前三季度，公司海外業(yè)務收入持續(xù)增長，約占公司總收入的30%，實現(xiàn)了超越行業(yè)市場平均增速的增長水平，是助力公司業(yè)績高增的重要原因之一。
2、深入實施多元化布局，加強產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新。2022年長飛以最大份額中標三大運營商G.654.E光纖光纜集中采購，繼續(xù)保持主營全球第一的領先優(yōu)勢。在確保主營業(yè)務核心優(yōu)勢的同時，公司加快多元化布局，在第三代半導體、光模塊與光器件、工業(yè)激光、海纜工程等業(yè)務均取得了關鍵性進展。在光模塊與領域，公司收購博創(chuàng)科技，在工業(yè)激光器領域，公司通過資源整合成立長飛光坊（科技）有限公司，在海纜工程領域，同寶勝科技創(chuàng)新股份有限公司合資設立寶勝長飛海洋工程有限公司，通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游的擴展，加強產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，使公司的競爭力進一步得到提升。
3、公司經(jīng)營狀況穩(wěn)中向好，普纜集采可期。截至2022年3季度，公司歸母凈利潤為8.75億，同比增長55.17%，預計2022第4季度實現(xiàn)歸母凈利潤2.25-3.25億元，同比增長55%-124%。受益于以5G部署、千兆寬帶、東數(shù)西算等舉措為代表的數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)推進，光纖光纜作為通信行業(yè)不可或缺的底層基礎設施，市場需求持續(xù)增長。據(jù)CRU報告顯示，運營商2021-2022年度采購期內(nèi)，采購總量提升約為17%。此外，2021年中國移動普通光纜集采成交均價為64.72元，同2020年相比均價提升近60%，光纖光纜行業(yè)量價齊升，市場前景景氣。雖然原計劃于2022年完成的移動普纜招采推延，但在此情境下，2023年移動普纜招采有望為光纖光纜賦予新機遇。
投資建議：
公司作為全球光纖光纜行業(yè)的領先企業(yè)，受益于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的浪潮，行業(yè)市場量價齊升，公司業(yè)績穩(wěn)步提升；此外，公司深入實施多元化和國際化戰(zhàn)略布局，海外渠道的拓展將助力公司長遠發(fā)展。我們預測公司2022-2024年收入134.55/164.76/191.37億元，同比增長41.1%/22.45%/16.15%，公司歸母凈利潤分別為11.77/14.95/18.1億元，同比增長66.14%/27.02%/21.06%，對應EPS為1.55/1.97/2.39元，PE為22.59/17.78/14.69，給予“推薦”評級。
風險提示：
業(yè)務發(fā)展不及預期；海外需求下滑；匯率波動風險。
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