>> 華泰證券-計算機行業(yè)動態(tài)點評：看好注冊制下金融IT行業(yè)投資機遇-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 483KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,謝春生,郭雅麗 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
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看好注冊制下金融IT行業(yè)投資機遇
2023年2月1日，證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（征求意見稿）》，標志著國內(nèi)全面實行股票發(fā)行注冊制改革全面啟動。此次注冊制改革，范圍涵蓋以主板為代表的多層次板塊，改革內(nèi)容涉及IPO、再融資、可轉(zhuǎn)債、并購重組、市場交易、信息披露等諸多方面。我們認為，此次注冊制改革或?qū)榻鹑贗T行業(yè)帶來三大機遇：1）交易制度變化帶來的交易模塊的改造/擴建；2）券商收入增加帶動IT投入增加；3）互聯(lián)網(wǎng)券商收入放量。建議關(guān)注：恒生電子、東方財富、同花順。
機遇一：注冊制變革帶來交易模塊改造/擴建需求
金融IT需求的本質(zhì)在于：變化，具體包括：1）金融監(jiān)管政策變化；2）交易規(guī)則的變化。此次全面注冊制改革帶來的主板交易規(guī)則變化主要包括：1）新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制；2）優(yōu)化盤中臨時停牌制度；3）新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機制，擴大融券券源范圍。
我們認為，交易規(guī)則的變化將帶來于證券交易相關(guān)模塊改造/擴建需求，如1）賣方的柜臺系統(tǒng)（賬戶、報盤、清算、行情、參數(shù)、交易管理等）、融資融券系統(tǒng)、風控系統(tǒng)等；2）買方系統(tǒng)：如投資管理系統(tǒng)、TA、估值系統(tǒng)、風控系統(tǒng)等。推薦恒生電子。其他產(chǎn)業(yè)鏈標的還包括金證股份、頂點軟件等。
機遇二：券商收入增加有望帶動證券IT投入增長
隨著股票首次公開發(fā)行規(guī)則由核準制向注冊制演變，新股發(fā)行上市條件正變得更加多元包容。注冊制下：1）對新股發(fā)行的價格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制；2）允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。我們認為，隨著主板股票發(fā)行門檻降低，IPO/再融資/可轉(zhuǎn)債發(fā)行或?qū)②呌诨钴S。對券商而言，一方面是客戶的交易需求增長或?qū)覫T系統(tǒng)建設(shè)需求；另一方面，承銷及保薦收入增長也為券商IT系統(tǒng)的投入提供了資金保障?；诖?，我們認為，注冊制改革或?qū)碜C券IT行業(yè)整體投入增長。
機遇三：注冊制下市場成交或?qū)⒏踊钴S，互聯(lián)網(wǎng)券商有望受益
我們認為，隨著注冊制的到來，可選標的的增加、退市制度的完善、上市前五個交易日漲跌幅限制的放寬，或?qū)矶壥袌鼋灰椎倪M一步活躍。而成交量的放大，或?qū)榛ヂ?lián)網(wǎng)券商帶來增量業(yè)務需求，體現(xiàn)在：1）經(jīng)紀業(yè)務/基金代銷等與投資交易直接相關(guān)的業(yè)務收入增長；2）活躍投資者數(shù)量增長帶來行情交易軟件需求增長；3）流量基數(shù)擴張帶來廣告及其他增值服務變現(xiàn)收入增長。基于此，我們看好注冊制下的互聯(lián)網(wǎng)券商發(fā)展機遇，推薦東方財富、同花順。其他產(chǎn)業(yè)鏈標的還包括指南針等。
風險提示：市場需求變動風險，市場競爭加劇風險。
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