>> 中信建投-非銀金融行業(yè)財富管理系列之十二-盈米基金：買方投顧如何提升投資者的獲得感？-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 2194KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙然 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：后資管新規(guī)時代，資管產(chǎn)品全面凈值化，但凈值波動可能引發(fā)投資者非理性交易，而財富管理機構(gòu)的渠道依賴發(fā)展模式也難以充分保障客戶利益，由此產(chǎn)生“基金賺錢而基民不賺錢”問題。盈米基金立足以客戶為中心的“三分投七分顧”投顧服務(wù)理念和“四筆錢”配置框架，以持續(xù)投顧服務(wù)將產(chǎn)品收益切實轉(zhuǎn)化為客戶賬戶收益，有效提升投資者獲得感，并進一步通過推出TOA的盈米啟明和TOB的盈米蜂鳥打造投顧服務(wù)生態(tài)，其發(fā)展路徑值得我國財富管理機構(gòu)參考借鑒。
“基金賺錢而基民不賺錢”是當(dāng)下財富管理行業(yè)面臨的核心痛點。資產(chǎn)管理時代，資管機構(gòu)的核心目標(biāo)是“如何做好業(yè)績，爭取更優(yōu)秀的基金產(chǎn)品凈值表現(xiàn)？”；后資管新規(guī)時代，財富管理機構(gòu)的核心目標(biāo)或應(yīng)聚焦“如何做好投資者賬戶的凈值？”表面來看，產(chǎn)品凈值和投資者賬戶凈值應(yīng)該是相等的，但實際情況是，投資者非理性申贖基金的行為會加大基金收益和投資者賬戶收益兩者之間的偏差，這個偏差是謂“基金賺錢而基民不賺錢”。
非標(biāo)理財占主導(dǎo)的時代，理財產(chǎn)品收益剛兌。如果投資機構(gòu)按時付息不違約，那么非凈值化產(chǎn)品的收益與投資者賬戶收益是一樣的，對于投資機構(gòu)來說，“賣出產(chǎn)品即服務(wù)結(jié)束”，對于投資者來說，“產(chǎn)品預(yù)期收益即真實所得”。資管產(chǎn)品收益等于投資者賬戶收益，那么資產(chǎn)管理與財富管理的目標(biāo)函數(shù)是相同的。
后資管新規(guī)時代，資管產(chǎn)品打破剛兌，實現(xiàn)全面凈值化，由于投資者申贖行為不可控，因此，凈值化產(chǎn)品的收益并不等于投資者真實賬戶的持有收益。凈值化時代，如果投資機構(gòu)給予投資者“類剛兌”的收益率預(yù)期承諾，難以避免凈值波動帶來的預(yù)期被證偽的風(fēng)險，所以，通過給予投資者收益率預(yù)期銷售金融產(chǎn)品的賣方銷售模式面臨巨大的挑戰(zhàn)。資管產(chǎn)品業(yè)績好可依靠資管機構(gòu)獨立實現(xiàn)，但投資者賬戶獲得穩(wěn)健收益必然需要在與投資者互動的過程中與投資者共同實現(xiàn)。因此，單純依靠資產(chǎn)端“業(yè)績賽馬”是無法滿足負(fù)債端投資者教育和投顧服務(wù)的需求的。真正實現(xiàn)投資者賬戶業(yè)績的提升需要負(fù)債端（投顧服務(wù)）和資產(chǎn)端（產(chǎn)品業(yè)績）的共同努力才能實現(xiàn)。
本文重點聚焦國內(nèi)領(lǐng)先的基金投顧機構(gòu)盈米基金：盈米且慢（TOC）定位為“買方投顧”，提出“三分投七分顧”的投顧服務(wù)理念，以持續(xù)投顧陪伴建立客戶信任關(guān)系；建立“四筆錢”框架為投資者規(guī)劃資產(chǎn)屬性，真正從客戶需求而非單純從客戶凈值出發(fā)進行產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)&劃分等；盈米啟明（TOA）專注于為理財團隊/金融機構(gòu)提供個性化的解決方案，使其能以更高效、更專業(yè)的方式服務(wù)于投資者；盈米蜂鳥（TOB）為專業(yè)資管機構(gòu)提供全場景數(shù)字化服務(wù)解決方案，基于“投顧賦能資管機構(gòu)”的定位，形成了完整的“資管機構(gòu)全場景數(shù)字化服務(wù)解決方案”，全維度支持資管機構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險提示：政策發(fā)生重大變動、市場劇烈波動、投資者需求發(fā)生巨大變化
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