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1月，上證綜指上漲5.39%，有色板塊上漲14.81%，在30個行業(yè)中排名第1，表現(xiàn)強(qiáng)勢。有色子行業(yè)中，其他稀有金屬（18.46%）、鋰（16.97%）、稀土及磁性材料（16.84%）、鎳鈷錫銻（14.95%）、鋁（14.17%）、黃金（13.72%）、銅（11.74%）、鎢（10.09%）、鉛鋅（9.74%）。
　　基本金屬：LME和SHFE金屬價格普漲，LME和SHFE鉛價格下跌。美聯(lián)儲1月議息會議宣布加息25個基點(diǎn)至4.50%-4.75%，加息速度有所放緩，符合市場預(yù)期，市場預(yù)期本次加息加息終點(diǎn)在5%-5.25%區(qū)間，鮑威爾講話鷹中帶鴿，他指出FOMC預(yù)測表明今年降息是不合適的，但如果通脹下降加速，將影響利率決策。隨著美聯(lián)儲加息繼續(xù)放緩，國內(nèi)穩(wěn)增長促消費(fèi)利好政策不斷推出和落實(shí)，銅、鋁等基本金屬需求有望部分修復(fù)。
　　貴金屬：1月COMEX黃金上漲，白銀價格下跌。美聯(lián)儲1月加息25個基點(diǎn)符合市場預(yù)期，美元指數(shù)震蕩下行概率較大，加上央行購金數(shù)量持續(xù)增加為黃金價格提供背書，黃金板塊仍有機(jī)會。隨著美國經(jīng)濟(jì)增速的逐步放緩，美聯(lián)儲加息幅度放緩，市場對于全球及美國經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期不斷增強(qiáng)，避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，短期內(nèi)金價或?qū)⒕S持高位震蕩，建議持續(xù)關(guān)注美國通脹、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及國際局勢變化。
　　小金屬：12月新能源車產(chǎn)銷保持高增但增速繼續(xù)小幅放緩，碳酸鋰價格繼續(xù)回落。截至1月末，電池級碳酸鋰價格達(dá)46.90萬元/噸，月度跌幅達(dá)8.40%，兩月合計(jì)跌幅達(dá)18.02%。碳酸鋰供給依舊偏緊，國外需求目前持穩(wěn)，新能源汽車高需求等因素為鋰價提供一定高位支撐，短期內(nèi)鋰價或?qū)⒗^續(xù)維持高位震蕩。
　　稀土：氧化鐠、氧化鐠釹、氧化釹價格上漲。根據(jù)SMM調(diào)研情況，稀土市場整體呈穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢，持貨商報(bào)價上調(diào)，；但下游磁材企業(yè)尚未完全恢復(fù)正常運(yùn)營，金屬廠商實(shí)際成交預(yù)計(jì)增量有限。
　　投資建議：截至1月31日，有色板塊PE為16.71倍，貴金屬板塊PE為20.66倍，工業(yè)金屬板塊PE為16.59倍，稀有金屬板塊PE為15.58倍。受到國際形勢復(fù)雜多變、全球通脹高企、美聯(lián)儲加息放緩、地緣政治沖突影響，大宗商品價格波動加劇，給予有色金屬行業(yè)“同步大市”評級，建議關(guān)注黃金、鋁、鉬和稀土板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；（2）地緣政治沖突加?。唬?）全球新冠疫情惡化。