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2022年全國(guó)電力供需矛盾凸顯，限電頻發(fā)使得火電投資提速，但非化石能源比重在政策扶持下仍將延續(xù)提升態(tài)勢(shì)，電力體制改革亦將持續(xù)深化。未來(lái)我國(guó)用電增速或有提升，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力下整體仍將維持較低水平。行業(yè)內(nèi)企業(yè)憑借較好的經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力整體保持了可控的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但各類電源企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所分化，其中火電企業(yè)盈利雖有修復(fù)，但其經(jīng)營(yíng)在高燃料成本和清潔能源擠占下仍將承壓；風(fēng)電及太陽(yáng)能發(fā)電企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)在政策扶持下仍將呈持續(xù)優(yōu)化態(tài)勢(shì)
　　要點(diǎn)
　　 2022年以來(lái)，我國(guó)全社會(huì)用電量增速放緩，考慮到疫情防控政策放寬、穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果的逐步顯現(xiàn)、全球變暖引起的極端天氣頻繁出現(xiàn)和2022年低基數(shù)等因素，未來(lái)短期內(nèi)我國(guó)用電量增速或?qū)⒂兴嵘?；但中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)較大的下行壓力等因素或?qū)⒂绊懳覈?guó)用電量增速繼續(xù)保持較低水平。
　　 2022年我國(guó)部分區(qū)域電力供需偏緊，火電托底作用凸顯，其投資加速回暖；國(guó)內(nèi)非化石能源裝機(jī)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。但在水電供給不確定性、風(fēng)光出力波動(dòng)、輸電線路和儲(chǔ)能及調(diào)峰電源建設(shè)滯后等因素制約下，同時(shí)疊加疫情政策放寬和煤價(jià)高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)電力供需矛盾仍將存在。
　　 2022年以來(lái)，受疫情反復(fù)、需求低迷等因素影響，全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)同比有所降低；未來(lái)全國(guó)發(fā)電設(shè)備利用效率的增長(zhǎng)仍面臨較多不確定性，不同電源類型機(jī)組利用效率仍將延續(xù)分化態(tài)勢(shì)。
　　 2022年燃煤電價(jià)改革政策的落地實(shí)施使得火電企業(yè)電價(jià)漲幅普遍增至上限以緩解其經(jīng)營(yíng)困難，并帶動(dòng)市場(chǎng)交易電量規(guī)模大幅增加，亦推動(dòng)了其他電源品種電價(jià)的市場(chǎng)化進(jìn)程。同時(shí)，國(guó)家目前仍面臨較大的新能源補(bǔ)貼壓力，后續(xù)緩解仍有待相關(guān)政策的落地實(shí)施以及碳排放和綠證等交易市場(chǎng)的成熟。
　　 2022年以來(lái)電力生產(chǎn)企業(yè)債務(wù)規(guī)模在加速推進(jìn)清潔能源項(xiàng)目的建設(shè)及并購(gòu)的影響下雖有所上升，但依托于良好的資源獲取、融資及獲現(xiàn)能力，預(yù)計(jì)2023年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體可控；但不同電源企業(yè)財(cái)務(wù)狀況仍有所分化，其中火電企業(yè)盈利雖有所修復(fù)，但仍需持續(xù)關(guān)注未來(lái)燃料價(jià)格走勢(shì)及政策變化情況；風(fēng)電及太陽(yáng)能發(fā)電企業(yè)在政策扶持下盈利及償債指標(biāo)整體持續(xù)優(yōu)化，未來(lái)仍具較大提升空間。