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光大證券-信用債月度觀察(2023.01):城投債一級(jí)供給有所上升,信用利差走勢(shì)有所分化-230203
上傳日期:
2023/2/3
大?。?/td>
1132KB
格式:
pdf 共17頁
來源:
光大證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
張旭,?,|肖,李樞川
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
1、信用債發(fā)行與到期
整體來看,截至2023年1月末,我國存量信用債余額為26.07萬億元。2023年1月1日至1月31日,信用債共發(fā)行6104.38億元,月環(huán)比上升6%;總償還額7084.84億元,凈融資-980.46億元。
城投債方面,截至2023年1月末,我國存量城投債余額為13.82萬億元。2023年1月的城投債發(fā)行量達(dá)2613.43億元,環(huán)比增長23.85%;2023年1月的城投主體凈融資額為-868.04億元。
產(chǎn)業(yè)債方面,截至2023年1月末,我國存量產(chǎn)業(yè)債(狹義口徑信用債中的非城投債部分)余額為12.25萬億元。2023年1月的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量達(dá)3490.95億元,環(huán)比減少4.49%;2023年1月的產(chǎn)業(yè)主體凈融資額為-112.43億元。
2、信用債成交與利差
城投債方面,2023年1月,我國城投債成交量為11015.5億元,環(huán)比有所下降,同比有所增長。2023年1月城投債換手率為7.97%,環(huán)比有所下降,同比有所增長。我國AAA級(jí)和AA+級(jí)城投債信用利差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì),AA級(jí)城投債信用利差整體有所走闊。
產(chǎn)業(yè)債方面,2023年1月,我國產(chǎn)業(yè)債成交量為10699.21億元,環(huán)比下降33.84%,同比下降16.65%。2023年1月產(chǎn)業(yè)債換手率為8.73%,環(huán)比及同比均有所下降。我國AAA級(jí)產(chǎn)業(yè)債和AA+級(jí)產(chǎn)業(yè)債信用利差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì),AA級(jí)產(chǎn)業(yè)債信用利差整體有所走闊。
3、城投主體評(píng)級(jí)調(diào)整情況
城投債方面,2023年1月,我國主體評(píng)級(jí)得到上調(diào)的城投主體共有1家,無城投主體的展望評(píng)級(jí)得到上調(diào),也無城投主體的主體評(píng)級(jí)或展望評(píng)級(jí)遭到調(diào)降。
產(chǎn)業(yè)債方面,2023年1月,無產(chǎn)業(yè)主體的主體評(píng)級(jí)或展望評(píng)級(jí)得到上調(diào)。我國主體評(píng)級(jí)遭到調(diào)降的產(chǎn)業(yè)主體共有1家,無產(chǎn)業(yè)主體的展望評(píng)級(jí)遭到調(diào)降。
4、展期和違約情況
展期方面,2023年1月,我國共有5家主體的5只信用債展期。
違約方面,2023年1月,我國共有6家主體的7只信用債發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。
5、風(fēng)險(xiǎn)提示
部分行業(yè)基本面恢復(fù)速度較慢,流動(dòng)性惡化的前提下,債券違約風(fēng)險(xiǎn)可能超出預(yù)期;若相關(guān)政策收緊,需要警惕再融資滾續(xù)壓力,資質(zhì)較差的主體風(fēng)險(xiǎn)暴露速度將加快。
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