| 上傳日期： |
2023/2/5 |
大小： |
3765KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭海蘭 |
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◆本周行情
申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)2.47%)，申萬行業(yè)排名(10/31);
上證指數(shù)(-0.04%)，滬深300 (-0.95%),中小100 (1.70%);
◆簡要回顧觀點(diǎn)
行業(yè)周觀點(diǎn):《春節(jié)種養(yǎng)殖行情支持板塊催化》、《種業(yè)業(yè)務(wù)年度數(shù)據(jù)強(qiáng)勢,有望延續(xù)》、《海外禽流感催化，白雞周期演繹加速》。
◆本周核心觀點(diǎn)
我們認(rèn)為,中央-號文件臨近，相關(guān)政策預(yù)期和落地望加速催化板塊。
1)中央農(nóng)村工作會議重視糧食安全，新年政策有望延續(xù)。會議在保障糧食方面提出“新- ~輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動”，強(qiáng)調(diào)抓住“耕地和種子兩個要害”、“把種業(yè)振興行動切實抓出成效”。此外,持續(xù)重視農(nóng)業(yè)科技保供強(qiáng)農(nóng)，會議指出“要緊盯世界農(nóng)業(yè)科技前沿，大力提升我國農(nóng)業(yè)科技水平”。我們認(rèn)為，- -號文件臨近，相關(guān)會議精神有望延續(xù)和體現(xiàn)。
2)種業(yè)方面,生物育種產(chǎn)業(yè)化政策或兌現(xiàn)。1月13日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《2022年農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書(生產(chǎn)應(yīng)用)批準(zhǔn)清單(二)》,其中包括2個轉(zhuǎn)基因玉米項目和1個轉(zhuǎn)基因大豆項目。截至2023年1月16日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部轉(zhuǎn)基因權(quán)威關(guān)注審批信息清單中,共有26個轉(zhuǎn)基因玉米項目和5個轉(zhuǎn)基因大豆項目獲得轉(zhuǎn)基因生物安全證書。后期，品種審定等生物育種產(chǎn)業(yè)化相關(guān)政策有望有序推進(jìn)，種業(yè)板塊或持續(xù)得到催化。
2)動保方面,非瘟疫苗望迎進(jìn)展。非洲豬瘟亞單位疫苗研發(fā)合作項目持續(xù)推進(jìn)。經(jīng)歷多年研發(fā)，目前行業(yè)非瘟亞單位等多路徑穩(wěn)步推進(jìn)，今年或?qū)⒂瓉硖峤慌R床材料申報，考慮整體動物保健行業(yè)23年估值為20.08倍(截至2023年2月1日)，板塊相關(guān)標(biāo)的安全性和成長性兼具。建議關(guān)注:種業(yè)方面,生物育種優(yōu)勢性狀企業(yè)[大北農(nóng)]、[隆平高科]，以及優(yōu)勢品種企業(yè)[登海種業(yè)]。動保方面，非瘟疫苗項目進(jìn)展順利的[普萊柯]、國內(nèi)老牌動保龍頭[中牧股份]、禽苗、寵物醫(yī)療領(lǐng)先企業(yè)[瑞普生物]。
[養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)]
12月生豬銷售情況:量上,從11家上市豬企銷售數(shù)據(jù)看,12月出欄生豬銷量共計1207.8萬頭，環(huán)比增加14.8%。各上市公司出欄節(jié)奏出現(xiàn)化，牧原、傲農(nóng)月環(huán)比分別增16.6%、14.0%,溫氏上月出欄加速后本月有所收縮，環(huán)比-4.6%。價上，豬企.出欄整體加速，因腌臘消費(fèi)兌現(xiàn)后，整體消費(fèi)不及預(yù)期,行情較為疲軟。據(jù)涌益資訊，截至12月31日生豬全國均價18.9元/公斤，月跌幅21.35%。披露上市豬企銷價環(huán)比也有20%左右的跌幅。出欄均重上,腌臘需求高峰過去，大豬有所消化,疊加行情走低，出欄均重趨勢下行。主要上市豬企牧原和溫氏銷售均重分別環(huán)比減4.5%、2.8%。利潤上，年末需求高峰過去，生豬行情走低，養(yǎng)殖回到虧損區(qū)間。據(jù)iFinD資訊，截至12月30日生豬自繁自養(yǎng)利潤、外購仔豬養(yǎng)殖利潤豬養(yǎng)殖利潤分別為-44.3元/頭、-175.97元/頭。
建議關(guān)注:降本提質(zhì)資金壓力較好的[溫氏股份]、國內(nèi)具有明顯成本優(yōu)勢的規(guī)模養(yǎng)殖龍頭[牧原股份]，具有養(yǎng)殖擴(kuò)張、優(yōu)化潛力的[巨星農(nóng)牧]、[傲農(nóng)生物]等。
肉雞方面:供需支撐白羽肉雞行情改善。1)供給高峰期逐漸過去。在產(chǎn)祖代雞存欄從21年9月高點(diǎn)約130萬套開始下降，按擴(kuò)繁周期推演，白雞供應(yīng)峰值過去，壓力有望緩解;此外,22年科寶種雞產(chǎn)蛋等性能不佳，影響行業(yè)整體效率，供給或進(jìn)一一步改善。2)海外疫情和禽流感催化。歐美等主要引種國家相繼爆發(fā)禽流感。22年祖代更新量91萬套，同比下降32%。3)消費(fèi)或邊際改善。疫情影響有望邊際緩和，外食、團(tuán)餐逐步恢復(fù)有望提振白雞消費(fèi)需求。
養(yǎng)殖板塊重點(diǎn)推薦:白羽肉雞養(yǎng)殖、屠宰、食品加工全鏈- -體化企業(yè)[圣農(nóng)發(fā)展]、白羽肉雞種苗龍頭[益生股份]等。動保板塊周期景氣推動、非瘟疫苗催化[普萊柯]等。
建議持續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖周期向上給動保板塊帶來的投資機(jī)會。理由如下: 1)養(yǎng)殖端盈利改善，動保板塊有望景氣上行。從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤較好的年份動保銷售額都較高，據(jù)中國獸藥協(xié)會數(shù)據(jù),2016.2020年養(yǎng)殖利潤處于周期高點(diǎn)，曾用疫苗銷售額分別為50億元、57億元，也處于較高水平。2)動保行業(yè)競爭優(yōu)化，行業(yè)周期影響，疊加新版GMP驗收,淘汰行業(yè)落后產(chǎn)能，中小企業(yè)加速離場，行業(yè)集中度不斷提升,研發(fā)實力突出的規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)獲益。3)國內(nèi)動保企業(yè)市場空間潛力較大。一是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速國產(chǎn)替代。據(jù)中研普華,21年國內(nèi)寵物藥品市場47.2億元，規(guī)模不斷擴(kuò)大，年復(fù)合增長率為15.77%。8月3日,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn).上市步伐。政策支持下，國產(chǎn)疫苗在寵物領(lǐng)域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗有望落地擴(kuò)容。非洲豬瘟亞單位疫苗研發(fā)合作項目已取得積極進(jìn)展。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對應(yīng)急評價征求意見已結(jié)束，后續(xù)將完善實驗研究，加快推進(jìn)上市進(jìn)程。
建議關(guān)注:非瘟疫苗項目進(jìn)展順利的[普萊柯]、國內(nèi)老牌動保龍頭[中牧股份]、禽苗、寵物醫(yī)療領(lǐng)先企業(yè)[瑞普生物]等
生豬企業(yè)維持較好利潤，禽養(yǎng)殖有望向好演繹,將帶動飼料需求。此外，飼料產(chǎn)業(yè)“綜合服務(wù)”、“養(yǎng)殖延伸”和“酒糟飼料”的趨勢將增添新看點(diǎn)。
建議關(guān)注:國內(nèi)飼料頭部優(yōu)質(zhì)標(biāo)的[海大集團(tuán)]、酒
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