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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌1.15%，跑輸滬深300指數(shù)0.2個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第27。2023年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲6.58%，跑輸滬深300指數(shù)0.39個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第17。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為26.48倍，相對全部A股溢價率為88.4%(-3.07pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為37.2%(-2.77pp)，相對滬深300溢價率為135.1%(-0.42pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來看，體外診斷為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為2.5%，其次是醫(yī)療耗材、原料藥，漲幅分別為0.2%和0.1%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是醫(yī)療研發(fā)外包，上漲幅度為13.9%。
　　持續(xù)看好創(chuàng)新主線。本周醫(yī)藥板塊漲幅較大的個股主要集中在創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新疫苗等領(lǐng)域。2月1日，國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)公布48個配方顆粒國家標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計隨著中藥配方顆粒國標(biāo)持續(xù)擴容，行業(yè)發(fā)展有望加速。2022Q4以來，醫(yī)藥板塊市場關(guān)注度有所升溫。截至2022年末，全市場公募基金醫(yī)藥行業(yè)持倉占比約為11.6%，較2022年Q3有所回升。展望2023年，我們看好三條投資主線：確定性之1——創(chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　本周港股組合：金斯瑞生物科技(1548)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物-B(9926)、科濟藥業(yè)(2171)、微創(chuàng)機器人-B(2252)、海吉亞醫(yī)療(6078)、錦欣生殖(1951)、啟明醫(yī)療-B(2500)、藥明生物(2269)、君實生物(1877)。
　　本周彈性組合：邁得醫(yī)療(688310)、壽仙谷(603896)、祥生醫(yī)療(688358)、上海醫(yī)藥(601607)、福瑞股份(300049)、貝達(dá)藥業(yè)(300558)、三諾生物(300298)、美好醫(yī)療(301363)、普門科技(688389)、歐林生物(688319)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、云南白藥(000538)、太極集團(600129)、華潤三九(000999)、我武生物(300357)、愛美客(300896)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)。
　　本周科創(chuàng)板組合：百濟神州(688235)、榮昌生物(688331)、澤璟制藥(688266)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內(nèi)鏡(688212)、奧浦邁(688293)、康希諾(688185)、華大智造(688114)、諾唯贊(688105)、愛博醫(yī)療(688050)。
　　風(fēng)險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險超預(yù)期；新冠疫情爆發(fā)風(fēng)險；業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。