>> 光大證券-銀行業(yè)周報(bào)：2022年4季度貸款投向與銀行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)解讀-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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銀行板塊行情回顧：本周銀行板塊下跌2.6%，滬深300指數(shù)下跌1.0%，銀行指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.63pct。分行業(yè)來看，汽車（ +5.8% ）、計(jì)算機(jī)（+4.9%）、國防軍工（+4.1%）等板塊領(lǐng)漲，銀行板塊排名第29/30。個(gè)股表現(xiàn)上，除蘭州銀行上漲0.55%，其余銀行均出現(xiàn)不同程度下跌。本周銀行板塊有所調(diào)整，或受疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期階段性兌現(xiàn)影響。北向資金仍在持續(xù)凈流入零售銀行，對(duì)招行（+39億）、平安（+7.5億）等增持較多。
2月3日，人民銀行發(fā)布2022年四季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告。同日，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)防控等問題進(jìn)行解答。對(duì)于監(jiān)管數(shù)據(jù)涉及的信貸投放情況及銀行資產(chǎn)質(zhì)量情況，我們主要分析如下：
1、4Q信貸投向：制造業(yè)、基建貸款投放景氣度較高，居民端加杠桿意愿偏弱
據(jù)央行金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告，2022年新增人民幣貸款21.3萬億，同比多增1.36萬億；余額同比增速為11.1%，較3Q末微降0.1pct。
4Q基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、綠色等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)貸款維持高增
2022年末，金融機(jī)構(gòu)對(duì)公貸款增速為13.6%，較22Q3末提升0.5pct。貸款主體上，銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全年新發(fā)放企業(yè)貸款超過一半投向民營企業(yè)。4Q對(duì)公信用擴(kuò)張仍占主導(dǎo)，單季新增2.27萬億，同比多增0.85萬億，新增規(guī)模占全部新增貸款規(guī)模的70%；制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施貸款投放呈現(xiàn)較高景氣度，綠色貸款增速維持高位，具體來看：
1）制造業(yè)貸款維持高增。22Q4，單季新增制造業(yè)貸款規(guī)模為0.5萬億，同比多增0.1萬億左右，單季新增款規(guī)模占全部新增對(duì)公貸款的22%，較上年同期下降3.7pct。其中，制造業(yè)中長期貸款余額同比增速為36.7%，較3Q末提升5.9pct。22Q4，制造業(yè)貸款投放仍維持較高強(qiáng)度，其中制造業(yè)中長期貸款增速較3Q末明顯提升，主要受益兩方面因素提振：
第一，監(jiān)管鼓勵(lì)下，全國性銀行發(fā)揮“頭雁作用”。9月下旬監(jiān)管部門鼓勵(lì)銀行進(jìn)一步加大制造業(yè)中長期貸款投放，要求21家全國性銀行制造業(yè)中長期貸款全年增幅原則上不低于30%，力爭達(dá)到35%；
第二，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支撐。據(jù)央行數(shù)據(jù)，4Q科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造再貸款較3Q末分別增加1200億、800億（計(jì)劃規(guī)模2000億已完成對(duì)應(yīng)投放），考慮到二者資金支持比例分別為60%、100%，則兩項(xiàng)工具分別支持科創(chuàng)貸款、設(shè)備更新改造貸款投放合計(jì)4000億左右，對(duì)制造業(yè)貸款形成一定支撐。
2）基礎(chǔ)設(shè)施中長期投放呈現(xiàn)較高景氣度。11月以來，重要會(huì)議密集召開，強(qiáng)調(diào)加快政策性、開發(fā)性金融工具配套融資的提款進(jìn)度，推動(dòng)年內(nèi)形成更多實(shí)物工作量，符合冬季施工條件的項(xiàng)目不得停工。在此背景下，4Q基建項(xiàng)目建設(shè)仍維持一定強(qiáng)度，12月建筑業(yè)新訂單指數(shù)環(huán)比提升1.9pct至48.8%，對(duì)基建領(lǐng)域信貸投放形成較好支撐。2022年末，基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款增速為13%，較3Q末提升0.5pct。其中4Q單季新增投放0.7萬億，同比多增0.2萬億左右。2022年1月，建筑業(yè)新訂單指數(shù)環(huán)比提升8.6pct至57.4%，顯示重大項(xiàng)目建設(shè)對(duì)于建筑業(yè)生產(chǎn)仍在繼續(xù)推動(dòng)，預(yù)計(jì)1月份基建領(lǐng)域貸款景氣度有望延續(xù)
3）綠色貸款增速維持高位。2022年末，綠色貸款增速較3Q末下降2.9pct至38.5%，但較年初提升5.5pct，整體仍維持較高水平。在行業(yè)分布上，基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、清潔能源、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域，4Q末三者占比分別為44.6%、25.8%、14%
居民加杠桿意愿不足，經(jīng)營類貸款支撐居民信用擴(kuò)張，消費(fèi)信貸投放偏弱
4Q住戶貸款主要靠經(jīng)營貸支撐，消費(fèi)類信貸擴(kuò)張整體偏弱。2022年末，住戶貸款增速為5.4%，較3Q末下降1.8pct。其中4Q單季新增規(guī)模0.4萬億，同比少增1.2萬億；4Q單季新增住戶規(guī)模占全部新增貸款規(guī)模的13%，環(huán)比、同比分別下降15.5、35.9pct。
1）經(jīng)營貸支撐居民端信用擴(kuò)張明顯。2022年末，住戶經(jīng)營性貸款增速為16.5%，較3Q末提升0.4pct；其中4Q單季新增規(guī)模0.37萬億，占全部新增住戶的90%，是支持居民信用擴(kuò)張的主要抓手。
2）個(gè)人住房貸款首次出現(xiàn)負(fù)增長，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)需求側(cè)刺激仍有進(jìn)一步安排。2022年末，個(gè)人住房貸款增速為1.2%，較3Q末下降2.9pct；4Q單季新增個(gè)人住房貸款-0.1萬億，同比少增1.1萬億，2013年以來個(gè)人住房貸款首次出現(xiàn)單季負(fù)增長。2022年四季度以來，監(jiān)管部門從房地產(chǎn)供需兩側(cè)同步發(fā)力，著力修復(fù)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表，建立房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。當(dāng)前房地產(chǎn)供給已呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖態(tài)勢(shì)（4Q末房開貸增速較3Q末提升1.5pct至3.7%），春節(jié)以來房地產(chǎn)銷售也呈現(xiàn)一定積極變化。但考慮到房地產(chǎn)銷售整體表現(xiàn)依然偏弱的現(xiàn)狀，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)需求側(cè)刺激仍有進(jìn)一步安排，包括但不限于全面放松認(rèn)房又認(rèn)貸、進(jìn)一步降低二套房首付比例、更加精細(xì)的限購或二套認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)等，進(jìn)而修復(fù)居民對(duì)于樓市偏悲觀預(yù)期，逐步扭轉(zhuǎn)購房意愿，提振住房按揭貸款增長。
3）非房消費(fèi)信貸擴(kuò)張延續(xù)放緩。受疫情達(dá)峰過峰影響、居民預(yù)期悲觀等因素影響，2022年末，住戶消費(fèi)性貸款（不含按揭）同比增速為4.1%，較3Q末下降1.3pct
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