>> 光大證券-固定收益信用月報：布局中資美元債右側(cè)投資機會-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、一級市場
2023年1月1日至1月31日，中資美元債（不含CD）共發(fā)行40.24億美元，環(huán)比下降27.13%，處于近期較低水平；總償還金額為62.19億美元，凈融資規(guī)模為-21.95億美元。
從行業(yè)發(fā)行金額來看（BICS2級行業(yè)分類），2023年1月中資美元債的發(fā)行主要包括銀行業(yè)（37.28%）、有線電信服務(wù)（14.41%）、房地產(chǎn)（13.72%）、金融服務(wù)（10.36%）、硬件設(shè)施（9.94%）、城投（7.08%）、分銷商—非必須消費品（4.72%）、工業(yè)其他（2.49%）。
從發(fā)行的評級結(jié)構(gòu)看，2023年1月發(fā)行的中資美元債均無評級（標(biāo)普評級）。
發(fā)行期限方面，整體來看，2023年1月中資美元債發(fā)行期限縮短，平均發(fā)行期限為0.60年，處于歷史較低水平。
從發(fā)行利率來看，2023年1月發(fā)行的中資美元債平均票息為11.46%（均無評級等級），呈現(xiàn)明顯上行趨勢。
2、二級市場
整體來看，中資美元債指數(shù)整體上行。截至2023年1月31日，中資美元債Market iBoxx指數(shù)為218.65，單月上升3.19%；投資級中資美元債指數(shù)為208.07，單月上升2.33%；高收益級中資美元債指數(shù)為246.60，單月上升8.7%。
重點行業(yè)的利差整體呈現(xiàn)下行趨勢。相較于2022年12月末，截至2023年1月末，地產(chǎn)美元債方面，其一年期、三年期及五年期信用利差分別下行253.37bp、311.68bp和344.85bp；銀行美元債方面，其一年期和五年期的信用利差分別下行15.52和6.90bp，三年期信用利差上行4.91bp；城投美元債方面，其一年期、三年期及五年期信用利差分別下行46.49bp、8.18bp和15.43bp。
3、美債收益率走勢跟蹤及中資美元債短期投資策略
2022年以來，為了抑制高通脹，美聯(lián)儲共計加息8次，累計加息450bp。在此背景下，美債收益率進(jìn)入快速上行通道，其中短端收益率上行更為明顯，截至2023年1月31日，一年期美債收益率已攀升至4.68%，較去年同期上行390bp。與此同時，美國12月CPI同比上升6.5%，核心CPI同比上升5.7%，增速較2022年峰值均有不同程度的下降。在通脹壓力有所緩解的情況下，2023年2月美聯(lián)儲加息節(jié)奏進(jìn)一步放緩，宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點?；谝陨显?，未來一段時間美債收益率或?qū)⒊尸F(xiàn)小幅下行趨勢。
4、風(fēng)險提示
1）警惕未來匯率波動風(fēng)險。
2）警惕中資美元債未來滾續(xù)壓力
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