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市場(chǎng)環(huán)境
　　2月3日，A股四大股指延續(xù)漲跌互現(xiàn)，其中上證指數(shù)下跌0.68%，報(bào)收3263.41點(diǎn)；深成指下跌0.63%，報(bào)收12054.29點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.85%，報(bào)收2580.11點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.21%，報(bào)收1033.87點(diǎn)。市場(chǎng)成交9,155億元，較前日減少1,101億元。行業(yè)板塊方面，軟件服務(wù)（2.38%），互聯(lián)網(wǎng)（1.62%），航空（1.50%）漲幅居前；電氣設(shè)備（-1.64%），保險(xiǎn)（-1.60%），房地產(chǎn)（-1.39%）跌幅居前。從市場(chǎng)強(qiáng)弱看，IM>IC>IF>IH，個(gè)股漲/平/跌分別為1,894/181/2,994。上周市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，大小盤風(fēng)格出現(xiàn)輪動(dòng)；從各指數(shù)近一個(gè)月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證500指數(shù)的正相關(guān)性以及滬深300指數(shù)與中證1000指數(shù)正相關(guān)性在1月到達(dá)0.9以上的歷史極值后出現(xiàn)回落，市場(chǎng)整體由系統(tǒng)性反彈轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)分化的格局，而以小盤風(fēng)格指數(shù)為代表的中證1000指數(shù)表現(xiàn)較為優(yōu)秀，而大盤風(fēng)格為代表的上證50指數(shù)則呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)方面，2023年1月份制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%、54.4%和52.9%，分別高于去年12月3.1、12.8和10.3個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均升至擴(kuò)張區(qū)間，PMI作為先行指標(biāo)進(jìn)入新年以來表現(xiàn)強(qiáng)勁，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平開始修復(fù)。資金方面，北上資金與融資盤形成共振，其中外資一度連續(xù)17個(gè)交易日凈流入，并再創(chuàng)歷史新高；杠桿資金則在春節(jié)假期后重新轉(zhuǎn)為凈買入態(tài)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)資金面提供支撐?；罘矫?，IM、IC、IF與IH2月合約基差分別為5.08、0.49、-2.17與-3.40點(diǎn)，各指數(shù)近月合約基差走強(qiáng)，其中IM、IC近月合約轉(zhuǎn)為貼水，IF與IH近月合約升水收窄。當(dāng)前，IH與IF僅近月的3個(gè)期限的合約為升水，IC、IM4個(gè)期限的合約均為貼水，表明一方面市場(chǎng)對(duì)IF與IH仍有積極的預(yù)期，另一方面在市場(chǎng)持續(xù)反彈后，對(duì)沖力度有所增強(qiáng)。整體上看，當(dāng)前IH、IF估值修復(fù)較為充分，而IC與IM估值仍有比較優(yōu)勢(shì)，在IH與IF短期回調(diào)之際，IC與IM上方依然存有空間。（觀點(diǎn)供參考）