>> 安信證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：煤價(jià)下行趨勢(shì)顯現(xiàn)，長(zhǎng)期組件價(jià)格下降確定性強(qiáng)，電力板塊改善在即-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行業(yè)走勢(shì)：上周上證綜指下跌0.04%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.23%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)下跌0.07%。環(huán)保板塊中，大氣治理板塊上漲5.23%，固廢板塊上漲1.27%，環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊上漲3.81%，節(jié)能與能源清潔利用板塊上漲2.04%，電力板塊中，火電板塊上漲2.07%，水電板塊下跌1.27%，清潔能源發(fā)電板塊上漲1.6%，地方電網(wǎng)板塊下跌0.86%，燃?xì)獍鍓K下跌0.38%；水務(wù)板塊上漲2.79%。
本周要點(diǎn)：
煤價(jià)下行趨勢(shì)顯現(xiàn)，長(zhǎng)期組件價(jià)格下降確定性強(qiáng)，電力板塊改善在即：一方面，近期煤炭?jī)r(jià)格松動(dòng)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，節(jié)后第一周秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)從1月28日的1205元/噸一路下跌至2月3日的1145元/噸，周環(huán)比下跌60元/噸，跌幅為4.98%。本周煤炭?jī)r(jià)格的下跌主要由于，供給端節(jié)后產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)增加，而下游需求端尚未全面復(fù)蘇，非電行業(yè)需求尚不明朗，同時(shí)由于進(jìn)口煤價(jià)更低且也呈現(xiàn)穩(wěn)步下行趨勢(shì)，一些剛需用戶選擇采購(gòu)海外煤。根據(jù)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)，印尼4700大卡進(jìn)口動(dòng)力煤從1月28日的970元/噸下降至2月3日的920元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸，跌幅為5.15%。國(guó)內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)格下跌趨勢(shì)下，火電板塊成本有望下行、業(yè)績(jī)有望改善。另一方面，近期硅料價(jià)格回升乃短期現(xiàn)象，供大于求背景下長(zhǎng)期下行趨勢(shì)確定性高。根據(jù)2月3日InfoLink發(fā)布的2023全球光伏更新市況，2022年四季度后，硅料環(huán)節(jié)的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃陸續(xù)落地，產(chǎn)能在2022年末超越500GW。據(jù)InfoLink預(yù)測(cè)，按照目前的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2023年底光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)總產(chǎn)能都將超過(guò)800GW，預(yù)計(jì)全年組件價(jià)格平均約1.673元/W。近一周硅片價(jià)格有所回升主要由于春節(jié)前硅片價(jià)格急跌導(dǎo)致硅片企業(yè)庫(kù)存大幅下降，節(jié)后由于下游需求復(fù)蘇，上游需要一定的生產(chǎn)周期來(lái)消化需求，造成短期價(jià)格擾動(dòng)。由于光伏上游各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能十分充足，后期隨著硅片企業(yè)開工率的提升，行業(yè)將逐步過(guò)渡至供大于求的狀態(tài)，價(jià)格有望逐步回落。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格向好背景下，新能源發(fā)電運(yùn)營(yíng)商開工進(jìn)程加速中，收益率有望提升。煤價(jià)與光伏價(jià)格雙雙預(yù)期向好，利好電力板塊，推薦“水、火、風(fēng)、光”一體化發(fā)展的全國(guó)性發(fā)電平臺(tái)【國(guó)電電力】，建議關(guān)注【太陽(yáng)能】、【華能國(guó)際】等。
天然氣價(jià)格下降，疫情影響消除，城燃板塊有望復(fù)蘇：2022年全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量為3663億立方米，同比下滑1.7%，主要由于去年俄烏沖突背景下天然氣價(jià)格高位震蕩，以及國(guó)內(nèi)各地疫情反復(fù)導(dǎo)致工商業(yè)端用氣需求減少。今年冬季以來(lái)由于歐洲庫(kù)存充足，采購(gòu)需求減弱，海外天然氣價(jià)格明顯回落，根據(jù)CMEGroup數(shù)據(jù)，截至2月3日，荷蘭TTF和美國(guó)Henry Hub期貨價(jià)格分別較年初下跌19.9%和10.05%。國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)也同樣出現(xiàn)下行趨勢(shì)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全國(guó)LNG市場(chǎng)價(jià)從2022年末的7168.2元/噸下降至2023年1月20日的6384.6元/噸，降幅達(dá)10.9%。氣價(jià)下行背景下，城燃公司氣源成本將降低，毛差有望提升。天然氣需求方面，隨著疫情影響逐步消除，工商業(yè)天然氣需求有望提升，根據(jù)中國(guó)石油天然氣股份有限公司規(guī)劃總院預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量有望同比增長(zhǎng)5%-6%，因此今年城燃公司銷氣量有望復(fù)蘇，推薦城市燃?xì)獍鍓K龍頭【新奧股份】，建議關(guān)注【深圳燃?xì)狻俊?br> 市場(chǎng)信息跟蹤：
1）碳市場(chǎng)跟蹤：本周全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）總成交量1710噸，總成交額9.576萬(wàn)元。截至本周，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量2.3億噸，累計(jì)成交額104.9億元。本周，天津碳排放權(quán)成交量最高，為18.24萬(wàn)噸。碳排放平均成交價(jià)方面，廣東市場(chǎng)成交均價(jià)最高，為73.91元/噸，福建市場(chǎng)成交均價(jià)最低，為28.04元/噸。
2）天然氣價(jià)格跟蹤：根據(jù)卓創(chuàng)資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周全國(guó)LNG出廠成交周均價(jià)為6383.51元/噸，環(huán)比上漲220.66元/噸，漲幅3.58%。其中，接收站出廠周均價(jià)7212.44元/噸，環(huán)比上周下跌118.02元/噸，跌幅1.61%；工廠出廠周均價(jià)為5992.17元/噸，環(huán)比上周上漲437.69元/噸，漲幅7.88%。
3）煤炭?jī)r(jià)格跟蹤：據(jù)Wind、中國(guó)煤炭資源網(wǎng)、中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2月3日秦皇島港動(dòng)力混煤5500平倉(cāng)價(jià)為1145元/噸，本周環(huán)比下跌50元/噸，跌幅4.18%；2月3日印尼產(chǎn)動(dòng)力煤4700場(chǎng)地價(jià)920元/噸，本周環(huán)比下跌40元/噸，跌幅4.17%；2月3日CCI進(jìn)口4700（含稅）價(jià)為840.27元/噸，本周環(huán)比下跌25.67元/噸，跌幅4.07%。
投資組合：
【新奧股份】+【國(guó)電電力】+【大元泵業(yè)】+【賽恩斯】+【大地海洋】
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)簽訂比例不及預(yù)期，電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險(xiǎn)，大額解禁風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)貼下降風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。
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