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輕工板塊配置比例提升，行業(yè)龍頭備受青睞。22Q4，輕工制造板塊基金重倉(cāng)配置占比達(dá)到0.78%，環(huán)比提升0.21 pct，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第24名。其中，家居用品、文娛用品板塊關(guān)注度得到提升，配置比例分別提升0.08 pct、0.12 pct。個(gè)股層面，基金及外資均偏愛(ài)行業(yè)龍頭。前十大持倉(cāng)中，基金更偏向家居用品板塊，家居標(biāo)的達(dá)到6家，晨光股份及公牛集團(tuán)獲得明顯增持；外資則相對(duì)均衡，索菲亞及博匯紙業(yè)獲得明顯增持。
　　家居：政策放松趨勢(shì)仍將持續(xù)，家居龍頭成長(zhǎng)性突出。地產(chǎn)政策陸續(xù)發(fā)布，多重舉措緩解地產(chǎn)壓力。前期開(kāi)發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，融資端修復(fù)將促進(jìn)完工，后續(xù)竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居需求。疫情制約因素得到改善，疊加擴(kuò)內(nèi)需政策出臺(tái)，消費(fèi)需求回暖帶動(dòng)線(xiàn)下客流復(fù)蘇，且此前延期需求有望釋放，持續(xù)看好春節(jié)節(jié)后及315家居消費(fèi)表現(xiàn)。根據(jù)增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間家具銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)15.2%，較19年增長(zhǎng)9.9%。行業(yè)承壓持續(xù)分化，據(jù)久謙數(shù)據(jù)顯示，2022年末家具櫥柜品類(lèi)在營(yíng)店鋪數(shù)量下降至35.9萬(wàn)家，較21年末下降44%。家居龍頭大家居戰(zhàn)略持續(xù)落地，全方位布局挖掘客流消費(fèi)潛力并提升流量競(jìng)爭(zhēng)力，韌性十足實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門(mén)】及【慕思股份】；保交樓受益標(biāo)的【江山歐派】、【王力安防】。
　　造紙：供應(yīng)緩解有望實(shí)現(xiàn)盈利改善，看好龍頭后續(xù)業(yè)績(jī)彈性釋放。Arauco已開(kāi)始向MAPA項(xiàng)目的3號(hào)線(xiàn)蒸煮器供應(yīng)木片，并于1月20日生產(chǎn)處首批漿包。同時(shí)，UPM紙漿廠(chǎng)建設(shè)工作已進(jìn)入電氣、儀器設(shè)備等設(shè)施最后調(diào)試階段，預(yù)計(jì)將于23年一季末投產(chǎn)。廢紙系：2月3日，廢黃紙板平均價(jià)格為1,706元/噸，較上周下跌3.01%；瓦楞紙均價(jià)為3,266元/噸，較上周價(jià)格價(jià)格持平；箱板紙均價(jià)為4,396元/噸，較上周價(jià)格下跌0.18%。漿紙系：闊葉漿價(jià)格持續(xù)下行，看好文化紙盈利持續(xù)改善。2月3日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為6,288、7,308、5,450元/噸，分別較上周變動(dòng)-1.5%、-1.2%、0.31%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為6,688、5,590、5,200元/噸，分別較上周變動(dòng)0.57%、0%、0%。白卡紙主流紙企發(fā)布漲價(jià)函，預(yù)計(jì)將于2月15日提價(jià)100元/噸。特種紙：漿價(jià)高企支撐特種紙?zhí)醿r(jià)，且細(xì)分紙種供需格局優(yōu)良，有望充分受益于紙漿供應(yīng)投放帶來(lái)的漿價(jià)下行；中長(zhǎng)期來(lái)看，特種紙下游需求持續(xù)擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，頭部企業(yè)持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長(zhǎng)性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)】、【岳陽(yáng)林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。
　　包裝：原材料價(jià)格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)。紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)提升空間巨大。裕同科技預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)+40%~+60%，包裝主業(yè)逆勢(shì)拓展，產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)推進(jìn)，盈利能力持續(xù)改善。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，預(yù)計(jì)瓦楞紙、箱板紙價(jià)格將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位下行后維持低位。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。
　　輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大提升空間，行業(yè)集中度持續(xù)提升；B端萬(wàn)億級(jí)大辦公市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。短期持續(xù)看好后續(xù)防疫改善帶來(lái)的需求修復(fù)。建議關(guān)注：電子煙行業(yè)龍頭【思摩爾國(guó)際】，文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份】，露營(yíng)經(jīng)濟(jì)受益者【浙江自然】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。