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市場行情回顧：本周上證指數(shù)下跌0.04%，報3263.41點；滬深300指數(shù)下跌0.95%，報4141.63點；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)本周上漲2.56%，報5302.80點。在A股31個一級行業(yè)中，本周有色金屬板塊上漲2.57%，漲跌幅排名第9名。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為1.69%、2.80%、8.20%、0.29%、2.51%。
　　重點金屬價格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于68890元/噸、19095元/噸、24105元/噸、15275元/噸，221760元/噸、228800元/噸，較上周變動幅度分別為-1.80%、-0.10%、-2.01%、0.23%、3.50%、-1.36%。本周上期所黃金、白銀分別收于419.34元/克、5197.00元/千克，較上周變動幅度分別為-0.70%、-0.57%。本周美元指數(shù)收于103.00，較上周同比變化1.05%。本周美國10年期國債實際收益率上漲12個bp至1.31%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于74.75萬元/噸、1390萬元/噸、246萬元/噸，197.5元/公斤，較上周變動幅度分別為3.46%、0.36%、0.00%、0.00%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于505000元/噸、478000元/噸、500900元/噸、5550美元/噸，較上周變動幅度分別為-1.37%、-3.04%、-2.53%、-3.48%。本周國內(nèi)電解鈷、MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于30.1萬元/噸、17.8美元/磅、17.35萬元/噸、4萬元/噸，較上周分別變動-2.59%、-3.16%、-5.71%、-4.76%。
　　投資建議：美聯(lián)儲2月議息會議加息25個基點再次兌現(xiàn)加息放緩預期，且開始討論再加息幾次后暫停加息的可能。但美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期，1月季調(diào)后美國非農(nóng)就業(yè)人口增加51.7萬人，大幅強于市場此前預計的18.5萬人，且1月失業(yè)率環(huán)比下行1個百分點至3.4%創(chuàng)下1969年5月以來最低。美國就業(yè)數(shù)據(jù)強勁使市場對美聯(lián)儲未來的緊縮預期再度上行，在1月非農(nóng)報告公布后芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示市場預計美聯(lián)儲在5月再加息25個基點，終端利率高峰上行至5%-5.25%的概率沖高至46.4%。受此影響，美國10年期國債實際利率短期上行13個基點，美元反彈，黃金等有色金屬大宗商品價格下挫。但我們認為在經(jīng)過歷史上最快加息節(jié)奏約束美國通脹持續(xù)下行與關鍵經(jīng)濟指標下滑的情況下，美聯(lián)儲放緩加息且結(jié)束本輪加息周期的時點愈發(fā)臨近，目前市場仍然預計美聯(lián)儲將于2023年上半年結(jié)束加息并在2023Q4開啟降息周期。短期金價的震蕩或?qū)⑹禽^好的介入機會已迎接黃金價格中期上漲的確定性拐點，建議關注關注銀泰黃金（000975.SZ）、赤峰黃金（600988.SH）、湖南黃金（002155.SZ）、山東黃金（600547.SH）。國內(nèi)放松防疫政策與推出房地產(chǎn)強力扶持政策，疊加在感染高峰過后春節(jié)消費快速回暖，市場對國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的預期強烈。節(jié)后國內(nèi)各地鋁加工企業(yè)開始復工復產(chǎn)，對電解鋁需求有所增加，而元宵節(jié)后預計將有更多企業(yè)復工復產(chǎn)，下游開工率進一步提升拉動電解鋁需求復蘇。而供應方面云南電解鋁再傳減產(chǎn)消息，據(jù)SMM預測本輪云南電解鋁限電減產(chǎn)幅度或達65萬噸左右，國內(nèi)電解鋁供需有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，建議關注天山鋁業(yè)（002532.SZ）、神火股份（000933.SZ）、云鋁股份（000807.SZ）。
　　風險提示
　　1）節(jié)后疫情超出預期；
　　 2）疫苗效用及普及不及預期；
　　3）金屬價格大幅下滑；
　　4）礦端出貨量遠不及預期。