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事件描述
　　1月30日，公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30億元-33億元，追溯調(diào)整后同比增長(zhǎng)1547%-1711%；扣非凈利潤(rùn)29億元-32億元，追溯調(diào)整后同比增長(zhǎng)6248%-6905%。
　　事件評(píng)論
　　Q4海纜訂單確認(rèn)加速，減值計(jì)提拖累業(yè)績(jī)：取業(yè)績(jī)預(yù)告中值，22Q4公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.8億元，同比扭虧，環(huán)比增長(zhǎng)5.2%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6.19億元，同比扭虧，環(huán)比下滑2.7%，扣非業(yè)績(jī)環(huán)比有所下滑，或主要由于公司Q4針對(duì)部分資產(chǎn)計(jì)提減值所致。經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，我們預(yù)計(jì)22Q4相較22Q3環(huán)比變化不大，各個(gè)子業(yè)務(wù)線來(lái)看，1）海洋業(yè)務(wù)：海纜訂單確認(rèn)或有提速。2）光通信：項(xiàng)目訂單持續(xù)執(zhí)行，海外需求高景氣度延續(xù)，執(zhí)行價(jià)格或比較平穩(wěn)。3）電力傳輸：持續(xù)受益于特高壓建設(shè)，陸纜產(chǎn)品穩(wěn)定交付。4）光伏&儲(chǔ)能：光伏如東項(xiàng)目或已拿到批文，正式進(jìn)入建設(shè)階段，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)改善。
　　海風(fēng)賽道長(zhǎng)坡厚雪，項(xiàng)目落地提速可期：根據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，十四五期間各省市海風(fēng)裝機(jī)規(guī)劃已達(dá)到60-70GW，且不少省市的規(guī)劃延伸至十四五之后，例如此前山東規(guī)劃到2030年，建成海風(fēng)裝機(jī)35GW；福建“十四五”風(fēng)電規(guī)劃不會(huì)少于1000萬(wàn)千瓦，不少或在十五五落地；海南海上風(fēng)電12.3GW，力爭(zhēng)十四五期間投產(chǎn)3GW，剩余或在十五五落地；此外包括廣東潮州、江蘇鹽城、福建漳州、河北唐山等市級(jí)規(guī)劃量也都相當(dāng)可觀，遠(yuǎn)期看海風(fēng)賽道長(zhǎng)坡厚雪。1月9日，中廣核惠州港口二PA海上風(fēng)電項(xiàng)目海底電纜及敷設(shè)公布中標(biāo)候選人，中天海纜與上海源威建設(shè)工程有限公司的聯(lián)合體中標(biāo)，投標(biāo)報(bào)價(jià)為9.68億元，后續(xù)行業(yè)有望迎來(lái)多個(gè)項(xiàng)目的落地，包括青洲五七、帆石項(xiàng)目等有望完成招標(biāo)開標(biāo)；江蘇地區(qū)項(xiàng)目整體進(jìn)展積極，第二批競(jìng)配項(xiàng)目可期，為海洋業(yè)務(wù)增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。
　　儲(chǔ)能盈利能力持續(xù)改善，光伏如東項(xiàng)目開工：公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已形成含正負(fù)極材料、結(jié)構(gòu)件、銅箔、電芯的完整產(chǎn)業(yè)布局，綜合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，在手訂單持續(xù)增厚。22H1由于上游材料價(jià)格高企，儲(chǔ)能項(xiàng)目推進(jìn)放緩，22H2隨著上游成本壓力的傳導(dǎo)，獨(dú)立儲(chǔ)能的商業(yè)模式成型，以及新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)的落實(shí)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)改善。光伏如東200MW項(xiàng)目訂單落地，標(biāo)志著如東項(xiàng)目或已拿到批文，正式進(jìn)入建設(shè)階段，其他地區(qū)項(xiàng)目也有斬獲。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：22Q4公司海纜訂單確認(rèn)加速，減值計(jì)提拖累業(yè)績(jī)。海風(fēng)賽道長(zhǎng)坡厚雪，23年1月公司中標(biāo)中廣核惠州港口二PA海上風(fēng)電項(xiàng)目，后續(xù)青洲五七、帆石項(xiàng)目有望在年內(nèi)完成招標(biāo)開標(biāo)，江蘇地區(qū)項(xiàng)目整體進(jìn)展積極，第二批競(jìng)配項(xiàng)目可期。22H2公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)改善，光伏如東項(xiàng)目順利開工，23年有望看到貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為31.62億元、44.20億元、56.42億元，對(duì)應(yīng)PE 18倍、13倍、10倍，對(duì)應(yīng)23年/24年同比增速40%/28%，維持“買入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)及中標(biāo)份額不及預(yù)期；
　　2、新能源業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期