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投資要點(diǎn)：維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，公司推薦杭州銀行、蘇州銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、江陰銀行、招商銀行。
　　近期行業(yè)觀點(diǎn)：展望銀行年報(bào)來(lái)看，盡管2022年12月防疫政策的優(yōu)化會(huì)短期對(duì)銀行的業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ挠绊?，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們看好防疫政策變化后，經(jīng)濟(jì)完成觸底復(fù)蘇，帶來(lái)銀行經(jīng)營(yíng)效益的提升，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司首推杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長(zhǎng)）、齊魯銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、平安銀行（零售業(yè)務(wù)風(fēng)控提升，財(cái)富管理業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)）、江陰銀行（營(yíng)收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善）和招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異）。
　　按揭“提前還款”是季節(jié)性現(xiàn)象。近期有部分輿情關(guān)注到國(guó)內(nèi)多地居民住房貸款提前還款顯著增多，對(duì)此產(chǎn)生了擔(dān)憂。我們認(rèn)為近期按揭“提款還款”并沒(méi)有明顯提升，同時(shí)“提前還款”是季節(jié)性因素，不必過(guò)分擔(dān)憂。以按揭貸款A(yù)BS“建元2016-01”為例，我們發(fā)現(xiàn)除了2020年和2022年以外，在Q1的年終獎(jiǎng)發(fā)放后，4月迎來(lái)提前還款高峰。2020年在疫情沖擊下，出現(xiàn)了提前還款低谷，直到信心恢復(fù)后2020/07才迎來(lái)還款高峰。2022年由于疫情的影響，全年都沒(méi)出現(xiàn)高峰，這部分的需求是有望在2023年得到一個(gè)集中性的釋放。因此按揭“提前還款”是一種季節(jié)性現(xiàn)象，之后“提前還款”的情況繼續(xù)增多也并不意外。
　　按揭“提前還款”的現(xiàn)象實(shí)際上是正面信號(hào)。很多投資者認(rèn)為“提前還款”反映了居民對(duì)未來(lái)信心不足，我們并不這樣認(rèn)為。我們認(rèn)為“提前還款”的行為實(shí)際上是一個(gè)正面信號(hào)，大部分的居民實(shí)際上是以負(fù)債最小化為自己的目標(biāo)，這才產(chǎn)生了過(guò)往Q1的年終獎(jiǎng)發(fā)放后，4月迎來(lái)提前還款高峰的這一現(xiàn)象。因此“提前還款”現(xiàn)象的發(fā)生實(shí)際反映的是居民手里的資金變多了，可以適當(dāng)減少現(xiàn)金儲(chǔ)備。
　　近期表現(xiàn)回顧：
　　01/29-02/05期間，銀行板塊跌幅2.59%，與滬深300相比跑輸1.63個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有銀行跌幅0.85%，股份制銀行跌幅3.53%，城商行跌幅3.11%，農(nóng)商行跌幅1.52%。
　　個(gè)股方面，漲跌幅前列為：中國(guó)銀行跌幅0.31%，農(nóng)業(yè)銀行跌幅0.34%，蘇農(nóng)銀行跌幅0.41%。漲跌幅后列為：郵儲(chǔ)銀行跌幅4.49%，南京銀行跌幅4.78%，平安銀行跌幅5.35%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。