>> 中信證券-銀行業(yè)投資觀察：行業(yè)景氣度穩(wěn)定-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1022KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
肖斐斐,彭博 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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銀保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，2022年銀行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，盈利和規(guī)模增長(zhǎng)保持穩(wěn)健，主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)處于合理區(qū)間。而陸續(xù)披露的2022年業(yè)績(jī)快報(bào)亦顯示上市銀行整體業(yè)績(jī)平穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行盈利延續(xù)高景氣。預(yù)計(jì)銀行板塊延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)，修復(fù)空間是自變量，修復(fù)時(shí)間是因變量，個(gè)股策略看，預(yù)計(jì)強(qiáng)勢(shì)品種仍將延續(xù)，可從容布局高性價(jià)比品種。
▍事項(xiàng)：2月3日，銀保監(jiān)會(huì)披露2022年銀行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)情況，人民銀行公布2022年四季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告。
▍2022年銀行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)：資產(chǎn)信貸規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)處于合理區(qū)間1）商業(yè)銀行盈利保持穩(wěn)?。?022年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.3萬億元,同比+5.4%（2021年同比+12.6%）。2）資產(chǎn)信貸規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)：2022年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)379.4萬億元，同比+10.0%；全年人民幣貸款新增21.3萬億元，同比多增1.36萬億元，同比+11.1%，在多重壓力下整體規(guī)模擴(kuò)張保持平穩(wěn)。3）主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)處于合理區(qū)間：2022年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額3.8萬億元，不良貸款率1.71%，同比-0.09pct；撥備覆蓋率為205.85%，持續(xù)保持合理水平。2022年末，商業(yè)銀行資本充足率為15.17%，較年初+0.04pct。
▍銀行業(yè)著力提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。1）加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化：根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年，制造業(yè)各項(xiàng)貸款新增4.7萬億元，增量為上年的1.7倍，全年投向普惠型小微企業(yè)貸款、綠色信貸、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額同比分別+23.6%/+35.7%/+40%。2）推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本下行：2022年新發(fā)放企業(yè)類貸款平均利率較上年-0.47pct，其中制造業(yè)、普惠型小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款平均利率較上年分別-0.40pct/-0.45pct/-0.62pct，企業(yè)融資成本持續(xù)壓降。
▍房地產(chǎn)開發(fā)貸款增速提升，個(gè)人住房貸款增速延續(xù)下滑：2022年末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額53.16萬億元，同比+1.5%，比上年末增速低6.5pcts，全年房地產(chǎn)增量貸款占同期各項(xiàng)貸款增量的3.4%。1）房地產(chǎn)開放貸款增速提升：2022年末，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額12.69萬億元，同比+3.7%，增速比三季度末高1.5pcts，比上年末高2.8pcts，房地產(chǎn)開放貸款增速?gòu)娜径绕蠓€(wěn)回升（Q1-Q4末余額同比增速分別-0.4%/-0.2%/+2.2%/+3.7%），體現(xiàn)監(jiān)管穩(wěn)地產(chǎn)政策逐步落地，行業(yè)合理融資需求逐步得到滿足。2）個(gè)人住房貸款增速延續(xù)下滑：2022年末，個(gè)人住房貸款余額38.8萬億元，同比增長(zhǎng)1.2%，增速比上年末低10pcts，貸款增速延續(xù)下滑（Q1-Q4末余額同比增速分別+8.9%/+6.2%/+4.1%/+1.2%），一定程度體現(xiàn)房地產(chǎn)銷售仍待修復(fù)，此外，推測(cè)也受到居民提前還貸影響。
▍已披露業(yè)績(jī)快報(bào)情況看，上市銀行業(yè)績(jī)平穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行盈利高景氣。截至2022年2月5日，共有17家銀行發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，包括4家股份行、5家城商行及8家農(nóng)商行。1）營(yíng)收增速小幅回落：17家上市銀行2022年合計(jì)營(yíng)收增速+4.3%，較前三季度-2.0pcts，除凈息端受市場(chǎng)定價(jià)下行影響外，非息端推測(cè)受到債券市場(chǎng)大幅波動(dòng)對(duì)財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)的共同影響。2）盈利增速平穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行盈利高景氣：17家上市銀行2022年合計(jì)歸母凈利潤(rùn)增速+15.5%，較前三季度-0.5pct，整體盈利增速保持平穩(wěn)，其中江蘇地區(qū)有7家區(qū)域型銀行全年歸母凈利潤(rùn)增速超25%。3）資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好：不良率來看，17家上市銀行中有14家銀行不良率較2021年末降低；撥備覆蓋率來看17家上市銀行中有15家銀行撥備覆蓋率較2021年末上升。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下行，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化。
▍投資觀點(diǎn)：行業(yè)景氣度穩(wěn)定。銀保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，2022年銀行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，盈利和規(guī)模增長(zhǎng)保持穩(wěn)健，主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)處于合理區(qū)間。而陸續(xù)披露的2022年業(yè)績(jī)快報(bào)亦顯示上市銀行整體業(yè)績(jī)平穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行盈利延續(xù)高景氣。當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋從預(yù)期階段到驗(yàn)證階段，地產(chǎn)修復(fù)進(jìn)行時(shí)，融資數(shù)據(jù)改善中，預(yù)計(jì)銀行板塊將延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)，修復(fù)空間是自變量，修復(fù)時(shí)間是因變量；個(gè)股組合暫未到切換期，預(yù)計(jì)強(qiáng)勢(shì)品種仍將延續(xù)（招商銀行、平安銀行），可從容布局高性價(jià)比品種（江蘇銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行、成都銀行、杭州銀行等）。
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