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可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況歷史回溯及轉(zhuǎn)股比例分析：總結(jié)來說，通過對336只退市可轉(zhuǎn)債的生命周期進(jìn)行分析，歷史上退市可轉(zhuǎn)債的平均生命周期為1.7566年。結(jié)合發(fā)行規(guī)模來看，退市可轉(zhuǎn)債的生命周期按規(guī)模加權(quán)后均值為1.8343年。各退市可轉(zhuǎn)債（T-1）日轉(zhuǎn)股比例均值為77.56%，即歷史上可轉(zhuǎn)債退市前平均轉(zhuǎn)股比例達(dá)到77.56%。
　　周度市場回顧：權(quán)益市場整體下跌，多行業(yè)收漲。本周（1月30日-2月3日）權(quán)益市場整體下跌，多指數(shù)收跌；兩市日均成交額較節(jié)前末周放量約2419.67億元至9,841.47億元，周度環(huán)比升32.60%，本周各交易日兩市成交額皆在9000億元之上；北上資金全周凈流入341.79億元。行業(yè)方面，本周（1月30日-2月3日）31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中18個(gè)行業(yè)收漲；汽車、計(jì)算機(jī)、國防軍工、傳媒、機(jī)械設(shè)備漲幅居前；銀行、非銀金融、家用電器、商貿(mào)零售、醫(yī)藥生物等行業(yè)下跌。
　　轉(zhuǎn)債市場逆勢上漲，多行業(yè)收漲。本周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.18%，29個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中20個(gè)行業(yè)收漲，其中行業(yè)漲幅超2%的行業(yè)共有6個(gè)。計(jì)算機(jī)、石油石化、機(jī)械設(shè)備、汽車、國防軍工漲幅居前，非銀金融、銀行、煤炭、美容護(hù)理、交通運(yùn)輸?shù)?0個(gè)行業(yè)下跌。轉(zhuǎn)債市場成交額大幅放量，日均成交額環(huán)比回升51.04%至556.02億元；周度前十成交額均值達(dá)84.42億元，成交額首位達(dá)199.84億元。從轉(zhuǎn)債個(gè)券周度漲跌幅的角度來看，個(gè)券漲跌分布均衡，約71.31%的個(gè)券上漲，約39.66%的個(gè)券漲幅在0-1%區(qū)間，30.80%的個(gè)券漲幅超2%。
　　股債市場情緒對比：本周正股、轉(zhuǎn)債成交額均大幅放量，相對于轉(zhuǎn)債，正股成交額漲幅更大且所處分位數(shù)水平更高。從股債漲跌數(shù)量占比來看，本周約70.94%的轉(zhuǎn)債收漲，約81.32%的正股收漲；約23.31%的轉(zhuǎn)債漲跌幅高于正股；相對于轉(zhuǎn)債，正股市場個(gè)券能夠?qū)崿F(xiàn)的收益更高。綜上所述，本周正股市場的交易情緒相對更優(yōu)。
　　核心觀點(diǎn)：目前股票、轉(zhuǎn)債市場估值位于高性價(jià)比的底部區(qū)間。2月3日，國務(wù)院港澳事務(wù)辦公室發(fā)布“關(guān)于全面恢復(fù)內(nèi)地與港澳人員往來的通知”，恢復(fù)內(nèi)地居民與香港、澳門團(tuán)隊(duì)旅游經(jīng)營活動(dòng)。上述措施自2023年2月6日零時(shí)起實(shí)施。攜程數(shù)據(jù)顯示，通知發(fā)出后香港澳門目的地搜索量瞬時(shí)大漲超3倍，連帶港澳跟團(tuán)游產(chǎn)品瀏覽上漲180%，中國游客出行信心將加速重塑，旅游行業(yè)消費(fèi)信心將加快恢復(fù)。在配置正股或進(jìn)攻性轉(zhuǎn)債的同時(shí)，可適當(dāng)增配抗跌性相對較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債。
　　仍建議以安全性定擇券思路。能源革命賽道具有可持續(xù)性，可長期關(guān)注，關(guān)注高景氣的電力新能源板塊，選擇在大幅調(diào)整后、正股估值較為安全且細(xì)分行業(yè)空間較大的個(gè)券；積極布局疫后穩(wěn)增長的相關(guān)板塊，包括前期調(diào)整充分、估值相對合理的泛消費(fèi)板塊，銀行、交運(yùn)等防守性較強(qiáng)的板塊，以及利好政策頻出的地產(chǎn)板塊；抓住短期供需錯(cuò)配帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，可參與煤炭、燃?xì)?、生豬養(yǎng)殖等板塊的投資機(jī)會(huì)；此外，對于長期邏輯成立、短期表現(xiàn)呈現(xiàn)相對韌性的軍工等板塊，符合國家長期戰(zhàn)略的信創(chuàng)等板塊，可以積極挖掘其中個(gè)券的機(jī)會(huì)。券商板塊行業(yè)政策仍有一定不確定性，但是考慮到當(dāng)下的估值水平，仍有積極配置意義。
　　穩(wěn)健組合推薦：浙22轉(zhuǎn)債、招路轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、希望轉(zhuǎn)2、蘇銀轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債。
　　彈性組合推薦：福能轉(zhuǎn)債、密衛(wèi)轉(zhuǎn)債、金盤轉(zhuǎn)債、高測轉(zhuǎn)債、濮耐轉(zhuǎn)債、萬青轉(zhuǎn)債、漢得轉(zhuǎn)債、三角轉(zhuǎn)債、天壕轉(zhuǎn)債、杭氧轉(zhuǎn)債。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）流動(dòng)性收緊；（2）權(quán)益市場大幅調(diào)整；（3）地緣政治危機(jī)影響。（4）行業(yè)政策調(diào)控超預(yù)期。