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當(dāng)日行情：
　　國(guó)債期貨今日窄幅震蕩，全線小幅收跌。今日10年期主力合約T2303收盤價(jià)報(bào)100.265元，跌幅0.06%；5年期主力合約TF2303收盤價(jià)報(bào)100.975元，跌幅0.07%；2年期主力合約TS2303收盤價(jià)報(bào)100.885元，跌幅0.04%。
　　利率現(xiàn)券：
　　今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率小幅上行，十年活躍券上行幅度不足1bp。至16:30，十年國(guó)債活躍現(xiàn)券220025收益率報(bào)2.8975%上行0.5bp，十年國(guó)開債活躍現(xiàn)券220220收益率報(bào)3.059%上行0.65bp。
　　資金市場(chǎng)：
　　公開市場(chǎng)回籠3730億元，銀行間資金面收緊。今日有5230億元逆回購(gòu)到期，央行開展了1500億元逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠3730億元。銀行間資金面有所收斂，短端資金利率全面上行，隔夜資金加權(quán)回升到1.8%左右，7天回升到2%左右。
　　結(jié)論：
　　12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)較強(qiáng)韌性、1月景氣大幅回升，顯示當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)觸底并快速修復(fù)階段，且政策護(hù)航下改善趨勢(shì)有望在年初延續(xù)，經(jīng)濟(jì)基本面改善對(duì)債市形成主要利空，但考慮1月以來市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)改善充分預(yù)期并引發(fā)債市調(diào)整，若后期經(jīng)濟(jì)基本面改善未能超預(yù)期，則經(jīng)濟(jì)修復(fù)的利空沖擊或較前期減弱。另外節(jié)后貨幣環(huán)境仍有望延續(xù)寬松，一是海外通脹回落、加息節(jié)奏放緩，外圍環(huán)境對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的壓制進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，且目前全球景氣仍偏弱，出口仍有較大風(fēng)險(xiǎn)，二是雖然1月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較去年12月明顯好轉(zhuǎn)，但目前仍處于底部修復(fù)階段，貨幣政策收緊的必要性不高，且疊加政策層要求政策盡早發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在年初回升來看，一季度貨幣政策或仍有操作空間且早落地的可能性較大。整體看，2月債市基本面利空已在預(yù)期之內(nèi)，債市下跌的空間或有限，而轉(zhuǎn)暖的彈性較大。