>> 建信期貨-聚烯烴月報：需求恢復(fù)預(yù)期先行，高供應(yīng)難有高期待-230203
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大?。?/td>
| 2457KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李捷,彭浩洲,彭婧霖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
供應(yīng)端來看，上游原油價格延續(xù)波動行情，丙烷CP報價攀升200美元/噸，成本端支撐力度增強(qiáng)。檢修計劃來看，2月檢修計劃較多，停車損失增加，受工作日天數(shù)少限制，預(yù)計供應(yīng)量增幅有限。PP、PE產(chǎn)量預(yù)估在268.77萬噸、219.04萬噸，環(huán)比增長9.71%、9.82%，PP聚乙烯開工負(fù)荷率環(huán)比上升6.50%至84.78%，聚丙烯裝置開工負(fù)荷環(huán)比上升5.18%至86.68%。新增投產(chǎn)方面，雖然海南煉化二期、揭陽石化以及京博石化有望在2月投產(chǎn)，05合約內(nèi)高供應(yīng)壓力逐步兌現(xiàn)，關(guān)注實際投產(chǎn)進(jìn)度及裝置運行情況。
需求端來看，消費淡季疊加節(jié)前工廠放假，下游領(lǐng)域開工均出現(xiàn)走低，PE下游工廠主流開工在16%-26%，隨著春耕備耕工作逐步展開，地膜需求提升及棚膜訂單陸續(xù)跟進(jìn)，PP下游負(fù)荷顯著低于往年同期，部分中小型工廠因接單轉(zhuǎn)弱提早進(jìn)入假期，春節(jié)期間停機(jī)時間集中在7-10天。
1月多項宏觀利好因素提振，預(yù)期現(xiàn)行引領(lǐng)期價上行，由情緒主導(dǎo)的上行趨勢缺乏基本面改善的有效支撐，節(jié)后高位回落。短期來看，原油端供應(yīng)收緊、加息周期下衰退風(fēng)險壓制上行高度，煤礦供應(yīng)端率先恢復(fù)，節(jié)后報價小幅下跌，煤制、油制路線利潤環(huán)比修復(fù)，丙烷報價仍偏強(qiáng)勢，存量裝置負(fù)荷環(huán)比提升。中期新增投產(chǎn)壓力相對確定，海南煉化二期20萬噸、廣東石化50萬噸、京博石化20萬噸均計劃在2月內(nèi)兌現(xiàn)，供應(yīng)端壓力持續(xù)增長。節(jié)后庫存水平出現(xiàn)季節(jié)性累庫，同比高度中性偏低，節(jié)后去庫壓力一般，需求端恢復(fù)預(yù)期現(xiàn)行，現(xiàn)實端下游工廠尚未完全復(fù)工，節(jié)后適量補(bǔ)庫預(yù)期放量，但考慮到當(dāng)前訂單好轉(zhuǎn)速度及下游負(fù)荷好轉(zhuǎn)速度緩慢，對于需求提振不宜有過高預(yù)期。PP/PE高位回落后震蕩消化預(yù)期，中期供應(yīng)壓力確定性高于需求改善，逢高偏空。
|
|
