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節(jié)后首周，反映供需狀況的多數(shù)高頻數(shù)據(jù)呈改善態(tài)勢(shì)。一方面，有節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)效應(yīng)帶來(lái)的季節(jié)性因素的影響，多數(shù)行業(yè)開(kāi)工率回升，且基建項(xiàng)目的開(kāi)復(fù)工情況好于房建項(xiàng)目；另一方面，疫情快速過(guò)峰后，需求端恢復(fù)彈性更快，1月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)環(huán)比升幅高于生產(chǎn)指數(shù)，但地產(chǎn)需求相對(duì)平淡。節(jié)后疫情對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的短期影響似乎已經(jīng)消退，但其引致的“疤痕效應(yīng)”有可能逐步顯現(xiàn)。目前季節(jié)性因素的影響剛剛退去，距兩會(huì)開(kāi)幕還有1個(gè)月左右時(shí)間，基本面和政策均步入觀(guān)察期，判斷經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率的變化或?yàn)闀r(shí)尚早。
　　節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，帶動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率回升。百年建筑網(wǎng)的調(diào)研結(jié)果顯示，樣本內(nèi)工程項(xiàng)目復(fù)工率為10.5%，節(jié)后基建項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工好于房建項(xiàng)目。2月3日當(dāng)周，高爐、焦?fàn)t和螺紋鋼廠(chǎng)開(kāi)工率較前值分別回升0.7、0.5和2.3個(gè)百分點(diǎn)；半鋼胎和全鋼胎開(kāi)工率較前值分別漲10.0和9.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　化工產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率出現(xiàn)分化，紡織服裝消費(fèi)旺季來(lái)臨帶動(dòng)織機(jī)開(kāi)工率回升。2月3日當(dāng)周，山東地?zé)拸S(chǎng)和滌綸長(zhǎng)絲開(kāi)工率較前值分別漲0.6和2.0個(gè)百分點(diǎn)；石油瀝青裝置開(kāi)工率較春節(jié)前（1月18日當(dāng)周）降4.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　地產(chǎn)需求整體表現(xiàn)偏弱。30大中城市商品房成交面積周內(nèi)（1.30-2.4）均值錄得29.3萬(wàn)平方米，較去年農(nóng)歷同期降幅收窄至7.3%。觀(guān)影消費(fèi)延續(xù)春節(jié)假期熱度。春節(jié)檔優(yōu)質(zhì)影片的長(zhǎng)尾效應(yīng)明顯，全國(guó)電影票房周內(nèi)均值（1.30-2.4）錄得34473.7萬(wàn)元，較農(nóng)歷同期回升4.5%。汽車(chē)消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)平淡。1月27日當(dāng)周，乘用車(chē)廠(chǎng)家零售較去年農(nóng)歷同期回落15.4%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2月新能源車(chē)市或出現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅。
　　原油價(jià)格震蕩回落。2月3日當(dāng)周，EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，疊加俄羅斯以超過(guò)西方價(jià)格上限出口原油數(shù)量創(chuàng)歷史新高，Dtd和WTI原油價(jià)格周內(nèi)均值分別錄得82.8美元/桶和76.1美元/桶，環(huán)比上周分別跌4.6%和5.0%。豬肉價(jià)格低位運(yùn)行。
　　豬肉平均批發(fā)價(jià)錄得22.6元/公斤，較春節(jié)假期前跌1.4%。節(jié)后豬肉消費(fèi)進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)豬價(jià)將延續(xù)下跌趨勢(shì)。
　　冬儲(chǔ)背景下螺紋鋼持續(xù)累庫(kù)。2月3日當(dāng)周，螺紋鋼廠(chǎng)庫(kù)和社庫(kù)分別錄得318.4萬(wàn)噸和794.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加30.6萬(wàn)噸和121.4萬(wàn)噸。紡織服裝消費(fèi)旺季來(lái)臨，織機(jī)開(kāi)工率回升，紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求增加。滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存天數(shù)錄得21.9天，前值為19.8天。
　　城際出行延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。2月5日當(dāng)周，百度遷徙規(guī)模指數(shù)周內(nèi)均值錄得573.7，較2019年農(nóng)歷同期回升24.2%。航司執(zhí)行率周內(nèi)均值錄得84.0%，較去年農(nóng)歷同期回升7.0個(gè)百分點(diǎn)。城內(nèi)出行方面，10大城市地鐵客運(yùn)量周內(nèi)均值為497.1萬(wàn)人次較2019年農(nóng)歷同期回升5.0%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)超預(yù)期，消費(fèi)復(fù)蘇斜率和地產(chǎn)需求恢復(fù)不及預(yù)期。