久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

春節(jié)期間旅游、電影票房等數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)明顯回暖（圖表1、2）。1月份制造業(yè)和非制造業(yè)PMI從底部回升（圖表3、4），可能預(yù)示1季度經(jīng)濟(jì)見底回升。由于2月份不單獨(dú)發(fā)布1月份工業(yè)增加值、零售、投資、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)，上述指標(biāo)要等到3月份才公布1-2月份累計(jì)增速。2月份僅發(fā)布1月通脹和金融數(shù)據(jù)。
　　春節(jié)錯(cuò)位推升CPI同比增速。今年春節(jié)較早，受春節(jié)錯(cuò)位影響，1月CPI同比增速將有所上行。從高頻數(shù)據(jù)看，蔬菜價(jià)格大幅上漲（圖表5），豬肉價(jià)格卻延續(xù)下跌趨勢(shì)（圖表6）?？傮w上看，1月農(nóng)產(chǎn)品平均價(jià)格仍較12月上漲（圖表7）。此外，春節(jié)假期旅游等消費(fèi)回暖可能帶動(dòng)相關(guān)價(jià)格上行。我們預(yù)計(jì)1月份CPI同比增長(zhǎng)2.1%，較12月1.8%進(jìn)一步回升。
　　PPI環(huán)比總體平穩(wěn)，同比增速回升。1月制造業(yè)PMI購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至52.2%，但出廠價(jià)格指數(shù)下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至48.7（圖表8）。從高頻數(shù)據(jù)看，黑色、有色商品價(jià)格上漲，但是水泥、成品油價(jià)格下跌。我們預(yù)計(jì)1月PPI環(huán)比微漲，同比增速從2022年12月-0.7%上升至1月-0.4%。
　　信貸可能迎來開門紅。春節(jié)假期消費(fèi)回暖，1月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升有利于信貸需求回升。1月份票據(jù)融資利率明顯上行，6個(gè)月國股行票據(jù)融資利率從月初1.7%附近上升至下旬平均2.5%左右（圖表9）。我們預(yù)計(jì)1月新增貸款4.1萬億元左右，超過去年同期約4萬億的水平，創(chuàng)歷史單月貸款投放新高。
　　社融增速繼續(xù)回落。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，1月政府債券凈融資略低于去年同期（圖表10），企業(yè)債券凈融資較去年1月下降。我們預(yù)計(jì)1月新增社融5.6萬億元，低于去年同期約6.2萬億元水平；存量社融同比增速從前月9.6%回落至9.3%；M2同比增速從前月11.8%回落至11.7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期，春節(jié)給存貸款帶來擾動(dòng)。