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事件：2月2日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布2月FOMC會(huì)議聲明，上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率25BP至4.5%-4.75%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　相較于去年12月，2月FOMC會(huì)議紀(jì)要新增“通脹有所緩和但仍然存在”。FOMC聲明顯示：1）支出和生產(chǎn)溫和增長(zhǎng)；2）美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在低位；3）俄烏沖突和相關(guān)事件給全球的影響仍存不確定性；4）在確定未來(lái)目標(biāo)區(qū)間的幅度時(shí)，委員會(huì)將考慮貨幣政策的累計(jì)收緊程度、以及對(duì)經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)和通脹的滯后程度。5）委員會(huì)的評(píng)估將考慮廣泛的信息，包括勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況指標(biāo)、通脹壓力與通脹預(yù)期指標(biāo)，以及金融和國(guó)際動(dòng)態(tài)。（較12月刪除了對(duì)公共健康的考慮）。
　　鮑威爾會(huì)后的發(fā)言維持較為鷹派的態(tài)度。1）FOMC會(huì)在討論暫停加息前再加息幾次，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有探索暫停加息之后再重新開(kāi)始加息的可能性，且今年也不會(huì)降息。2）美國(guó)當(dāng)前通脹遠(yuǎn)高于目標(biāo)，繼續(xù)致力于讓通脹達(dá)到2%的目標(biāo)，且保持穩(wěn)定長(zhǎng)期通脹預(yù)期。若后續(xù)通脹下降速度超預(yù)期，鮑威爾承認(rèn)將改變對(duì)貨幣政策的決策。3）勞動(dòng)力市場(chǎng)維持“極度緊張”，就業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。4）鮑威爾認(rèn)為通脹可以回落到2%，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望可以實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。5）自去年12月以來(lái)，金融狀況基本維持穩(wěn)定并將持續(xù)監(jiān)測(cè)。6）鮑威爾提出國(guó)會(huì)必須提高債務(wù)上限。
　　當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)部分官員表態(tài)和市場(chǎng)預(yù)期有所分歧。美聯(lián)儲(chǔ)官員重申加息更慢但利率更高，主要還是考慮到勞動(dòng)力市場(chǎng)不平衡的現(xiàn)象未得到充分緩解，且去年12月核心PCE環(huán)比較11月回升，服務(wù)價(jià)格韌性較強(qiáng)。波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)柯林斯和圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)詹姆斯布拉德呼吁5%以上的目標(biāo)利率。相較之下，F(xiàn)edwatch顯示市場(chǎng)認(rèn)為峰值利率為4.75%至5%。往后看，3月加息25個(gè)bp基本確認(rèn)，5月FOMC會(huì)議決策將對(duì)后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生更大的影響。未來(lái)，短期主要還是關(guān)注雇傭成本指數(shù)環(huán)比是否出現(xiàn)改善，以及3月SEP中是否下調(diào)對(duì)通脹預(yù)判。
　　從資產(chǎn)價(jià)格來(lái)看，會(huì)議公布后美債收益率和美元指數(shù)回落、美股和黃金價(jià)格大幅攀升。首先，2月FOMC會(huì)議聲明首次承認(rèn)通脹放緩，對(duì)美債收益率形成下壓且對(duì)美股形成提振。其次，雖然鮑威爾發(fā)言依然偏鷹，但是并未證明有更新的線索指向終端利率會(huì)在預(yù)設(shè)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上調(diào)，市場(chǎng)表現(xiàn)說(shuō)明市場(chǎng)鴿派解讀。往后看，美債收益率短期維持震蕩格局，中短期美債的核心定價(jià)還是在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)軟著陸，美股在流動(dòng)性收緊下企業(yè)盈利端的風(fēng)險(xiǎn)并未完全結(jié)束，短期歐央行對(duì)貨幣政策鷹派程度超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)，推動(dòng)美元指數(shù)小幅回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊超預(yù)期，全球需求放緩超預(yù)期。