>> 華安證券-通信行業(yè)研究：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備納入進(jìn)網(wǎng)許可管理，產(chǎn)業(yè)鏈再迎加速-230206
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
大小： |
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pdf 共2頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張?zhí)?/a>,陳晶 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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事件回顧
工信部2月6日發(fā)布了《關(guān)于電信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)許可制度若干改革舉措的通告》，將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、功能虛擬化設(shè)備正式納入進(jìn)網(wǎng)許可管理。這是按照2022年9月底《國務(wù)院辦公廳關(guān)于深化電子電器行業(yè)管理制度改革的意見》（國辦發(fā)〔2022〕31號）要求，將指導(dǎo)意見落實到改革舉措和實施細(xì)則。
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備是指基于衛(wèi)星通信技術(shù)完成數(shù)據(jù)交互，向用戶提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的新型網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是繼固定通信網(wǎng)、移動通信網(wǎng)絡(luò)之后新興的信息通信基礎(chǔ)設(shè)施，是全球信息通信網(wǎng)絡(luò)未來發(fā)展的重點方向之一。對衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備進(jìn)行許可管理是為了保障電信安全，預(yù)計我國低軌通信衛(wèi)星今年進(jìn)入密集發(fā)射期，新賽道已經(jīng)蓄勢待發(fā)。
市場空間和節(jié)奏，我國星網(wǎng)公司于2020年9月向ITU申請了“GW”星座計劃，共12992顆衛(wèi)星。根據(jù)ITU要求，在衛(wèi)星頻率和軌道申請后的七年內(nèi)必須發(fā)射第一顆衛(wèi)星，九年內(nèi)必須發(fā)射總數(shù)的10%，12年內(nèi)必須發(fā)射總數(shù)的50%，14年內(nèi)必須全部發(fā)射完成。若以此下限推算，2023到2030年年均發(fā)射量為180顆以上，2030-2033年年均發(fā)射量為1700顆以上，2033-2035年年均發(fā)射量為3000顆以上，實際情況或?qū)⑶暗秃蟾吒悠交?，市場增速可觀、前景廣闊。
行業(yè)驅(qū)動因素，1）爭奪頻率和軌道資源，美國starlink等海外低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)先發(fā)優(yōu)勢明顯，需要加速追趕；2）補(bǔ)齊短板、催熟應(yīng)用，星座的建設(shè)需要擁有從衛(wèi)星設(shè)計、制造、發(fā)射、運(yùn)營、市場應(yīng)用等全套能力的組織，可以帶動全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)進(jìn)步，實現(xiàn)更高級別的自主可控；3）探索6G，在未來網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)中，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)將與地面通信網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步融合，逐步形成天地一體、融通發(fā)展的立體化通信網(wǎng)絡(luò)。
產(chǎn)業(yè)鏈痛點，一方面，國內(nèi)星網(wǎng)面臨需求不足，盡管衛(wèi)星通信擁有全球90%的潛在覆蓋面積，但除了軍方，尚未出現(xiàn)很好的盈利模式和付費(fèi)主體。另一方面，產(chǎn)業(yè)鏈亟需降本，目前衛(wèi)星平臺設(shè)計與制造能力相對成熟，各衛(wèi)星總體單位差異不大，核心在于通信載荷部分的成本控制能力。
投資建議
縱觀整個衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈，根據(jù)載荷不同可以大致分為導(dǎo)航、遙感和通信三大應(yīng)用：
導(dǎo)航領(lǐng)域，我國北斗導(dǎo)航經(jīng)歷了一代、二代到三代的發(fā)展，當(dāng)前建設(shè)的重點是地基增強(qiáng)系統(tǒng)，而應(yīng)用的核心則是與垂直行業(yè)的深度融合，北斗提供的是導(dǎo)航、授時、短報文等基礎(chǔ)能力，未來需要和無人系統(tǒng)、自動駕駛、應(yīng)急搜救等垂直行業(yè)結(jié)合才能迸發(fā)出更加強(qiáng)大的活力，推薦華測導(dǎo)航、移遠(yuǎn)通信、美格智能。
遙感領(lǐng)域，雖說國內(nèi)遙感起步較早，但由于載荷能力的限制，下游應(yīng)用很長時間局限在氣象預(yù)報、土地確權(quán)等大尺度影像拍攝，從高分一號到高分七號（期間陸續(xù)發(fā)射了一批商業(yè)遙感星座），高分專項帶動了整個遙感衛(wèi)星分辨率、重訪率等有了質(zhì)的飛躍，因此，遙感應(yīng)用得以在特種領(lǐng)域、應(yīng)急管理、新型測繪乃至城市治理中得以應(yīng)用，未來幾年衛(wèi)星遙感的應(yīng)用主力軍會由國家部委層面下沉到縣級市、地級市，市場規(guī)模面臨大幅擴(kuò)容，推薦航天宏圖，建議關(guān)注中科星圖。
通信領(lǐng)域，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略價值不言而喻，應(yīng)用價值則是在此次俄烏戰(zhàn)爭中得到了催熟和放大，低軌通信衛(wèi)星與遙感、導(dǎo)航衛(wèi)星不同，單顆遙感衛(wèi)星就具備業(yè)務(wù)能力，幾顆到幾十顆導(dǎo)航衛(wèi)星也可以產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)效益，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)則需要至少上百顆星組網(wǎng)以后才具有實際的應(yīng)用價值，因此，我們認(rèn)為衛(wèi)通的機(jī)會較長時間內(nèi)將聚焦衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)，尤其是衛(wèi)星載荷制造及相關(guān)配套企業(yè)，推薦光迅科技，建議關(guān)注鋮昌科技、復(fù)旦微電、光庫科技、創(chuàng)意信息等。
風(fēng)險提示
國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期。
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