>> 開源證券-中小盤策略專題-多層次資本市場服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)研究(下篇)：從德日經(jīng)驗看“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
任浪,孫金鉅 |
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他山之石：德日通過政策支持與資本市場助力“專精特新”企業(yè)大發(fā)展
德國通過政府、協(xié)會、金融體系三大外部力量支持“隱形冠軍”企業(yè)發(fā)展，疊加企業(yè)自身實施的業(yè)務(wù)聚焦與全球化布局戰(zhàn)略，最終將“隱形冠軍”企業(yè)的數(shù)量做到全球第一。從外部力量看，政府層面推出“從想法到市場”的企業(yè)全生命周期支持政策，協(xié)會層面設(shè)立弗勞恩霍夫協(xié)會為企業(yè)提供有商業(yè)價值的解決方案，金融體系層面推出“新初創(chuàng)時代”計劃為企業(yè)提供從孵化到持續(xù)成長的全生命周期的資金支持。從內(nèi)部戰(zhàn)略看，德國“隱形冠軍”企業(yè)聚焦市場，實施全球化經(jīng)營，注重為客戶創(chuàng)造價值。同時，在資本市場的助力下，德國“隱形冠軍”企業(yè)迎來快速發(fā)展。德國“隱形冠軍”企業(yè)指數(shù)自發(fā)布以來長期跑贏德國DAX指數(shù)，商務(wù)軟件公司SAP更是由“隱形冠軍”企業(yè)發(fā)展為“大冠軍”企業(yè)。
日本則從政策、資金、表彰三方面發(fā)力培育高利基企業(yè)，疊加企業(yè)自身在細(xì)分市場、核心技術(shù)和國際產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，最終顯著強(qiáng)化了日本企業(yè)的國際競爭力。外部支持方面，建立由經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省中小企業(yè)廳負(fù)責(zé)規(guī)劃、協(xié)調(diào)，國家級執(zhí)行機(jī)構(gòu)、地方政府政策執(zhí)行機(jī)構(gòu)、社會層面政策執(zhí)行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)執(zhí)行的完備中小企業(yè)政策執(zhí)行機(jī)構(gòu)體系；提供技術(shù)開發(fā)補(bǔ)助金以扶持有潛力的中小企業(yè)；表彰全球高利基企業(yè)以提高其國內(nèi)外知名度并將其樹立為中小企業(yè)的標(biāo)桿。內(nèi)部發(fā)展方面，日本全球高利基企業(yè)通過在細(xì)分市場的精益求精、對關(guān)鍵技術(shù)的極致追求和在海外市場的不斷擴(kuò)張而不斷發(fā)展壯大。高利基企業(yè)指數(shù)整體跑贏東交所TPX指數(shù)，NITTOKU株式會社在資本市場的培育下兩次入選全球高利基企業(yè)，上市以來的業(yè)績和股價均取得良好表現(xiàn)。
培育之鑒：建立全生命周期服務(wù)體系，鼓勵企業(yè)實施業(yè)務(wù)聚焦與全球化布局
通過分析比較德國、日本兩大資本市場培育類“專精特新”企業(yè)的發(fā)展歷程和實踐效果，我們總結(jié)出以下幾點經(jīng)驗借鑒。首先，政策層面看，應(yīng)完善“專精特新”中小企業(yè)政策體系，建立全生命周期服務(wù)鏈條。其次，應(yīng)充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會及各類機(jī)構(gòu)的作用，精準(zhǔn)賦能“專精特新”中小企業(yè)。再次，資本市場需引入多元化金融工具，滿足不同類型“專精特新”企業(yè)的融資需求。最后，企業(yè)層面看，應(yīng)積極落實業(yè)務(wù)聚焦與全球化發(fā)展戰(zhàn)略，保障“專精特新”中小企業(yè)可持續(xù)增長。
完善之方：以注冊制改革為抓手，構(gòu)建多層次“專精特新”企業(yè)服務(wù)體系
第一，拓寬資本市場的覆蓋面和精準(zhǔn)度，形成多層次“專精特新”企業(yè)直接融資支持體系。第二，以注冊制改革為抓手，增強(qiáng)資本市場完備性和包容性，以提升上市公司質(zhì)量。第三，建立“專精特新”企業(yè)直接融資綠色通道。第四，鼓勵各項基金加大對“專精特新”企業(yè)的投資，引導(dǎo)社會資本擴(kuò)大對“專精特新”企業(yè)的融資規(guī)模。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策調(diào)整、流動性大幅收緊等。
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