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一、1月信用債成交量季節(jié)性回落，成交短期化趨勢增強
　　23年1月信用債成交量季節(jié)性回落。1月份，由于春節(jié)假期因素交易日減少，有成交記錄的企業(yè)債、公司債、中票和短期融資券共有49888只，較12月份73997只成交減少32.6%。其中，有成交的城投債30499只，產(chǎn)業(yè)債19389只，較12月分別減少32.9%、32.1%。
　　債市調(diào)整使得市場交易集中在短久期品種。從成交期限來看，23年1月份有45.2%的成交債券行權剩余期限在1年以內(nèi)，較22年12月份上升7.7%。各個成交期限的債券數(shù)量較22年12月均有所回落，但成交期限在0.5年以內(nèi)和0.5-1年的債券占比提升。
　　二、城投債短久期成交熱度上升，貴州部分平臺溢價較高
　　1）從區(qū)域來看，23年1月份有成交債券超過1000只的省份共有12個，較22年12月份季節(jié)性減少。
　　2）從行政級別來看，本月區(qū)縣級城投債成交占比較22年12月份增長0.6%。成交期限小于0.5年的省級、地市級、區(qū)縣級和國家新區(qū)城投債占總體比例分別較22年12月份增加2.0%、1.6%、0.1%和0.5%，短久期成交熱度有所上升。
　　3）成交級別中樞下移。從債項級別來看，本月有成交的AAA、AA+和AA城投債占比分別為21.1%、20.2%和8.9%，較22年12月份分別下降0.7%、0.8%、0.5%，評級中樞整體下移。
　　4）城投債成交偏離估值的比例上升。本月，成交時高于估值、低于估值和估值附近的城投債占比分別為8%、30%和62%。較22年12月同期分別增加1%、增加1%、減少2%。
　　5）從發(fā)行人維度來看，本月成交YTM向下偏離超過500BP的平臺共有20家，其中19家位于貴州省。
　　三、房企債折價成交企業(yè)數(shù)量持續(xù)減少
　　本月共有來自30個申萬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)債有成交記錄。房地產(chǎn)、公用事業(yè)、建筑裝飾、非銀金融、交通運輸、煤炭、綜合類等行業(yè)的成交債券數(shù)量超過1000只。在成交偏離方面，本月成交高于估值、低于估值和估值附近的產(chǎn)業(yè)債占比分別為13%、16%和71%。較22年12月份分別增加1%、減少1%、持平。
　　房企債成交持續(xù)修復。本月成交價較上一日收盤凈價跌幅超過5%的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人共有2家，其中僅有1家房地產(chǎn)企業(yè)，較上個月減少2家，房企成交持續(xù)修復。另一方面，成交價較上一日收盤凈價漲幅超過5%的平臺共有18家，其中包含11家房地產(chǎn)企業(yè)。寶龍實業(yè)、中南建設和佳源創(chuàng)盛集團的成交價平均漲幅分別達到71.6%、49%和41%。
　　風險提示：政策超預期發(fā)展，宏觀經(jīng)濟超預期變化，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差。