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◆ 2023年1月傳媒（中信）指數(shù)上漲5.2%，跑輸上證指數(shù)、深證成指，漲幅為列全行業(yè)第18。板塊漲幅前五的公司為ST明誠(chéng)、*ST新文、視覺(jué)中國(guó)、天威視訊、*ST中昌。AIGC熱度持續(xù)發(fā)酵，有望重構(gòu)生產(chǎn)力及生產(chǎn)關(guān)系，OpenAI發(fā)布的聊天機(jī)器人產(chǎn)品ChatGPT引發(fā)巨大關(guān)注，已開(kāi)啟ChatGPTPlus訂閱試點(diǎn)，商業(yè)化節(jié)奏加速。內(nèi)容板塊供給端表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，劇集開(kāi)年《狂飆》、《去有風(fēng)的地方》、《三體》等熱度高企；電影春節(jié)檔表現(xiàn)超預(yù)期，1月整體票房近101億元，同比增長(zhǎng)270%+，各檔期影片陸續(xù)定檔；游戲春節(jié)期間頭部大DAU產(chǎn)品流水同比表現(xiàn)良好，2月開(kāi)始大廠大作陸續(xù)定檔，騰訊《黎明覺(jué)醒》不限號(hào)不刪檔測(cè)試定檔2月，米哈游《崩壞：星穹鐵道》三測(cè)定檔2月10日。2月重點(diǎn)推薦AIGC主題、直播新零售、內(nèi)容（游戲、影視）、消費(fèi)復(fù)蘇（影院、潮玩、營(yíng)銷(xiāo)）。元宇宙、下一代互聯(lián)網(wǎng)、AIGC為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　◆ 2023年重點(diǎn)關(guān)注以下機(jī)會(huì)：
　　1）直播新零售。新東方品牌高國(guó)民度及信任度，戰(zhàn)略上一手產(chǎn)品一手內(nèi)容，內(nèi)容端“雙語(yǔ)+人文”直播風(fēng)格調(diào)性獨(dú)特，產(chǎn)品端自營(yíng)以健康、美味、高性價(jià)比的農(nóng)產(chǎn)品、食品為主，供應(yīng)鏈端布局逐步落地；代銷(xiāo)端除食品外，圖書(shū)、美妝、文旅、酒飲等垂類(lèi)號(hào)先后取得突破；自有渠道方面持續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品及用戶體驗(yàn)，有望探索出直播新零售模式。短期關(guān)注uv等運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)提升、中期關(guān)注戰(zhàn)略（全域直播、跨境電商）、長(zhǎng)期看團(tuán)隊(duì)。重點(diǎn)推薦新東方在線。
　　2）內(nèi)容。重點(diǎn)游戲公司2023年估值約13-17倍，隨著版號(hào)常態(tài)化發(fā)放，大廠大作陸續(xù)定檔，供給端將有所改善，行業(yè)增速有望在Q2轉(zhuǎn)正，重點(diǎn)推薦三七互娛、吉比特、完美世界、名臣健康，關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技。長(zhǎng)視頻“開(kāi)源節(jié)流”、“降本增效”背景下，行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善。關(guān)注具備雙平臺(tái)制作及傳播核心優(yōu)勢(shì)的平臺(tái)，重點(diǎn)推薦芒果超媒。電影及影院，關(guān)注影院確定性復(fù)蘇機(jī)會(huì)，內(nèi)容端關(guān)注影片儲(chǔ)備豐富的廠商。重點(diǎn)關(guān)注萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影、橫店影視、光線傳媒、博納影業(yè)。
　　3）新消費(fèi)。潮玩為泛娛樂(lè)增速最高的板塊之一，繼拼搭玩具后，盲盒成功創(chuàng)造了新的成年人玩具產(chǎn)品線，在盲盒擴(kuò)大基礎(chǔ)用戶群的基礎(chǔ)上，未來(lái)藝術(shù)收藏玩具、手辦等產(chǎn)品線及海外市場(chǎng)的發(fā)展空間可觀。重點(diǎn)推薦泡泡瑪特。
　　4）營(yíng)銷(xiāo)。在互聯(lián)網(wǎng)流量?jī)r(jià)格上升背景下，中長(zhǎng)期看好品牌廣告，稀缺的品牌媒體價(jià)值凸顯。重點(diǎn)推薦分眾傳媒、兆訊傳媒。
　　5）元宇宙、下一代互聯(lián)網(wǎng)、AIGC。AIGC有望重構(gòu)生產(chǎn)力及生產(chǎn)關(guān)系，關(guān)注文字、圖片、營(yíng)銷(xiāo)、游戲相關(guān)應(yīng)用新機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注中文在線、視覺(jué)中國(guó)、昆侖萬(wàn)維、藍(lán)色光標(biāo)、神州泰岳、傳智教育等。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管趨嚴(yán)、重點(diǎn)產(chǎn)品上線進(jìn)度及市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、解禁減持風(fēng)險(xiǎn)、公司治理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)格切換、相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考等。