>> 華泰證券-金融行業(yè)周報(第二周)：政策持續(xù)改善，加配優(yōu)質(zhì)金融-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
大小： |
638KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
沈娟，李健，王可 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周觀點：政策持續(xù)改善，加配優(yōu)質(zhì)金融
貸款增長超Wind一致預期，壽險估值修復持續(xù)，看好金融股配置機遇，保險＞銀行。12月貸款增長超預期，企業(yè)中長貸發(fā)力，信貸工作座談會強調(diào)信貸靠前發(fā)力，開門紅可期，看好銀行修復行情。展望2023年，大部分壽險公司NBV有望實現(xiàn)正增長，預計利率環(huán)境相對穩(wěn)定，權益市場有望向好有力支撐壽險估值修復，建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭。
子行業(yè)觀點
1）保險：通過梳理過去十年的估值變化，我們發(fā)現(xiàn)基本面指標如NBV和利潤增速正在發(fā)揮越來越強的估值驅(qū)動作用，與2019年以前估值主要由β效應和利率變化驅(qū)動有明顯變化。展望2023年，我們認為大部分壽險公司NBV有望實現(xiàn)正增長，預計利率環(huán)境相對穩(wěn)定，權益市場有望向好將有力支撐壽險股估值修復，建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭。2）銀行：12月社融數(shù)據(jù)出爐，貸款優(yōu)于預期，對公中長貸持續(xù)發(fā)力，社融增量低于預期主要受直接融資拖累。信貸工作座談會強調(diào)優(yōu)化信貸結(jié)構，實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃。國新辦舉行新聞發(fā)布會，透露擬推出結(jié)構性工具支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行。政策呵護下銀行開年行情可期，建議關注估值修復空間較大的股份行、優(yōu)質(zhì)區(qū)域行及高股息大行。
重點公司及動態(tài)
1）保險：推薦優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭，如中國平安、中國人壽、友邦保險。2）銀行：推薦優(yōu)質(zhì)股份行、中小行，如平安銀行。
風險提示：經(jīng)濟下行持續(xù)時間超預期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預期。
|
|
