>> 國融證券-美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)簡評：美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，市場短期波動或因此加大-230206
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國融證券 |
| 評級： |
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作者： |
張志剛 |
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事件
2023年2月3日，美國勞工統(tǒng)計局公布了2023年1月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)：2023年1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增51.7萬人，大幅超越市場預(yù)期的18.9萬人，前值26.3萬人；失業(yè)率為3.4%，創(chuàng)60年代以來最低水平，預(yù)期3.6%，前值3.5%，1月勞動參與率小幅上行至62.4%。薪資方面，1月平均時薪環(huán)比上升0.3%，前值0.4%。薪資同比上升4.4%，較前值4.8%繼續(xù)下行。
簡評
非農(nóng)就業(yè)延續(xù)強勁，經(jīng)濟基本面韌性十足
在2月3日公布非農(nóng)數(shù)據(jù)前，1月ADP“小非農(nóng)”就業(yè)人數(shù)增加10.6萬人，大幅不及市場預(yù)期的17.8萬人。在此基礎(chǔ)上，美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)卻反而遠(yuǎn)超預(yù)期，強韌的就業(yè)數(shù)據(jù)超出了大部分機構(gòu)的預(yù)期。分行業(yè)來看，服務(wù)行業(yè)的就業(yè)增長最為顯著。其中，休閑酒店業(yè)1月就業(yè)增長12.8萬人(前值+6.4萬人)、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)增長8.2萬人（前值+3.9萬人）、醫(yī)療保健業(yè)增長7.9萬人（前值+8.0萬人）。結(jié)合美國1月ISM非制造業(yè)PMI錄得大超預(yù)期的55.2（前值49.2），處在擴張區(qū)間，顯示美國目前經(jīng)濟基本面仍然韌性十足。
時薪增幅繼續(xù)回落，但后續(xù)或具有一定粘性
工資方面，1月時薪同比上漲4.4%，環(huán)比上漲0.3%均較前值有所收斂，市場對于工資通脹螺旋的擔(dān)憂有所緩解。不過12月的職位空缺率由前值的6.4%上升至6.7%，說明美國現(xiàn)在的就業(yè)市場依然十分緊張，后續(xù)薪資增速或仍有一定韌性。
緊縮預(yù)期有所抬升，短期市場波動或加大
大幅好于市場預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)說明美國經(jīng)濟韌性仍較強，短期或會對市場造成一定程度的沖擊。強韌的經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期內(nèi)加大了美聯(lián)儲鷹派的可能性，弱化了2月會議后聯(lián)儲鴿派的聲音。美聯(lián)儲或需更加鷹派來壓制火熱的勞動力市場、薪資、以及通脹數(shù)據(jù)。由于前期市場對于今年聯(lián)儲加息的預(yù)期較為鴿派（利率終點5%，且年內(nèi)兩次降息），因此大超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)或?qū)κ袌鲇绊戄^大，使得短期市場波動加大。具體來看，美債收益率跳漲，2年期美債上漲19.4BP至4.3%，10年美債上漲13BP至3.53%；美元指數(shù)上漲至102.99（截至到2月3日），黃金下跌2.48%。美股小幅調(diào)整，納指下跌1.59%。需要注意的是，自從去年10月底以來，美債利率的持續(xù)回落、美元的持續(xù)下跌是全球權(quán)益市場反彈的重要支撐。若強韌的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得美債、美元在回落的趨勢中有階段性的反彈，那么資本市場也將迎來階段性的調(diào)整。
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