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2023年1月全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)排序為權(quán)益市場領(lǐng)先大宗商品市場和債券市場。權(quán)益市場方面，2023年1月份全球股市多數(shù)上漲，新興市場表現(xiàn)略優(yōu)于發(fā)達市場。債券市場方面，2023年1月歐美地區(qū)長期債券收益率多數(shù)下行，美國10年期國債收益率下行至3.52%，中國10年期國債利率上行至2.89%。大宗商品方面，2023年1月大宗商品價格大多上漲，原油價格下跌，工業(yè)金屬價格普遍上漲，農(nóng)產(chǎn)品價格漲跌參半。
　　2023年2月份，我們的大類資產(chǎn)配置策略如下：
　　股票市場主要思路：1月份A股市場迎來了開門紅，展望后市，我們?nèi)匀豢炊嘀笖?shù)。一是從實證經(jīng)驗來看，2月份指數(shù)上漲的概率極高。一般來說2010年以來一季度前三個月當中至少有一個單月是上漲的，而2月的上漲概率最大。二是從基本面來看，我們認為本輪盈利快速下行周期已經(jīng)結(jié)束，而且從最新公布的數(shù)據(jù)以及春節(jié)期間的情況來看，經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇回暖跡象。方向上我們建議關(guān)注成長板塊的機會。以往底部反轉(zhuǎn)行情初期各類寬基指數(shù)的收益差距不大，行情特征更多是輪動而不是切換，而且從絕對數(shù)值來看，偏成長類的寬基指數(shù)在第一波行情中的收益率平均而言要更高一些。另外，從名義經(jīng)濟增速的角度上看，我們認為2023年經(jīng)濟出現(xiàn)較大向上彈性的可能性并不大，更可能會是溫和的L型復(fù)蘇，這種環(huán)境下，成長股預(yù)計還是會有更好的機會。
　　債券市場主要思路：債市投資策略以票息為主。節(jié)后債市回暖屬于資金面季節(jié)性收斂褪去疊加債市杠桿低位回升帶來的估值修復(fù)。當前經(jīng)濟仍處于恢復(fù)期，穩(wěn)增長政策仍有加碼可能，因而節(jié)后利率下行并非屬于趨勢性行情的開啟。長端利率不建議追漲。建議配置短久期強區(qū)域城投債，以及短久期高等級二級資本債和永續(xù)債，這些品種票息收益相對較高。
　　大宗商品市場主要思路：2023年1月全球大宗商品價格大多上漲，截至2023年1月底，南華綜合指數(shù)較2022年12月底上升1.01%。往后看，考慮到海外經(jīng)濟衰退可能性增加，以及海外主要經(jīng)濟體貨幣政策維持偏緊，全球主要大宗商品價格不確定性和風險仍較大，建議審慎配置。
　　風險提示：地緣政治風險超預(yù)期、全球通脹問題持續(xù)、宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、海外市場大幅波動等。