>> 太平洋證券-投資策略報告：資金的分歧與共識-230208
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
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| 469KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬 |
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核心觀點：
通過22Q4的預(yù)測結(jié)果與實際倉位對比，預(yù)測偏差較大的行業(yè)依次有非銀、傳媒、計算機、有色、醫(yī)藥、煤炭。造成偏差的原因主要有兩點，一是預(yù)測模型自身的偏誤；另一方面偏差反映出部分行業(yè)漲跌的定價權(quán)并不完全來自于公募，融資、北上、機構(gòu)(自營、資管等非公募——下同)和私募等在一定階段內(nèi)成為某一行業(yè)資金主力會導(dǎo)致公募預(yù)測誤差走擴。
從資金角度復(fù)盤不同投資主體對22Q4行業(yè)的影響情況：
規(guī)避逆勢單向的分力，增持市場共識的合力，注意持續(xù)的邊際變化。
全市場合力：計算機、醫(yī)藥；
北向主導(dǎo)：有色；
機構(gòu)與北上：非銀、傳媒；
融資單向：煤炭。
結(jié)合23Q1（截至2.03）不同投資主體的資金流向來看，當(dāng)前市場呈現(xiàn)出的共識與分歧主要體現(xiàn)在：
?。?）2023年以來偏股型公募基金在大幅加倉計算機、電子、有色金屬，計算機、電子共識在加大，北向資金仍是有色金屬增持主力。
（2）23年以來偏股型公募基金在大幅減倉銀行、地產(chǎn)、食品飲料、生物醫(yī)藥，與北向資金的分歧在加大。
?。?）23年以來偏股型公募基金、北向資金對電力設(shè)備行業(yè)由減持轉(zhuǎn)向增持，兩融資金加大了購買力度，三者對電力設(shè)備的共識加強。
綜上，基于市場相關(guān)主體的資金行為看，選擇市場合力的方向（計算機、電子、電力設(shè)備）或有超額收益。
風(fēng)險提示：1.統(tǒng)計數(shù)據(jù)存在誤差；2.模型存在偏差
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