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中觀行業(yè)景氣比較體系
　　我們構(gòu)建了基于以下四方面的中觀行業(yè)景氣比較體系：一是與超額回報(bào)具有領(lǐng)先關(guān)系的產(chǎn)業(yè)類高頻指標(biāo)，經(jīng)過篩選，各行業(yè)具有2-6個(gè)不等的高頻跟蹤指標(biāo)；二是基于行業(yè)自身邏輯選取的產(chǎn)業(yè)指標(biāo)，包含總需求、海外需求、產(chǎn)成品存貨、行業(yè)前景等；三是基于行業(yè)的信用環(huán)境和盈利能力對(duì)超額回報(bào)的指示效果；基于草根調(diào)研與另類指標(biāo)的行業(yè)景氣度初級(jí)評(píng)估。對(duì)以上四個(gè)方面進(jìn)行打分，對(duì)各項(xiàng)打分加權(quán)得到對(duì)行業(yè)景氣的綜合評(píng)價(jià)。
　　中觀月度行業(yè)景氣度觀點(diǎn)更新
　　上游資源品行業(yè)景氣度分化、中下游制造業(yè)景氣度回落：上游資源品方面，石油石化景氣度持續(xù)走弱，煤炭景氣度有所回升，工業(yè)金屬中鋼鐵景氣度走弱，有色景氣度回升，化工類景氣上行，建材領(lǐng)域景氣度與前期持平。中下游制造業(yè)方面，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車景氣度均有所下行。
　　多數(shù)下游消費(fèi)行業(yè)景氣度普遍趨弱，但高頻數(shù)據(jù)顯示情況有所改善：近期隨著防疫政策的優(yōu)化調(diào)整，國內(nèi)消費(fèi)景氣在陣痛中復(fù)蘇，12月社零同比增速較11月有所提高。整體下游消費(fèi)行業(yè)在過去一個(gè)月受疫情影響較大，但高頻數(shù)據(jù)顯示，食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器、美容護(hù)理景氣度呈現(xiàn)止跌趨勢(shì)。
　　支撐性服務(wù)行業(yè)景氣度觸底：支撐性服務(wù)行業(yè)景氣度方面，社會(huì)服務(wù)、公用事業(yè)、通信整體景氣度維持前期，商貿(mào)零售、交通運(yùn)輸、銀行、非銀金融景氣度有所下滑高頻數(shù)據(jù)顯示商貿(mào)零售和交通運(yùn)輸景氣度將止跌。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期
　　通貨膨脹快速上升
　　海外仍未擺脫疫情沖擊
　　全球供應(yīng)瓶頸問題尚未得到緩解