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2023年1月30日-2023年2月3日，食品飲料行業(yè)下降0.68%
　　上周上證指數(shù)下降0.04%，深證成指上漲0.61%，滬深300指數(shù)下降0.95%，創(chuàng)業(yè)板指下降0.23%。申萬食品飲料行業(yè)同比下降0.68%，漲跌幅排名24/31，跑贏滬深300指數(shù)0.27pct，食飲子版塊漲跌各異，其中零食板塊漲幅最高為4.08%，其他酒類板塊上漲4.00%，烘培食品板塊上漲3.76%。
　　行業(yè)周數(shù)據(jù)：上游成本普遍回落，盈利能力有望回升
　　2月3日，飛天茅臺(tái)當(dāng)年原裝批發(fā)參考價(jià)為2960元/瓶，較前一周下降0.34%，飛天茅臺(tái)上一年原裝批發(fā)參考價(jià)為2970元/瓶，與前一周持平。京東普五價(jià)為1389元/瓶，與前一周持平。2022年12月，啤酒產(chǎn)量254.3萬千升，同比上升8.50%；葡萄酒產(chǎn)量3.20萬千升，同比下跌23.80%。豬價(jià)方面，2023年1月27日，22個(gè)省市仔豬平均價(jià)為35.30元/千克，生豬平均價(jià)為15.38元/千克，豬肉平均價(jià)為22.94元/千克，均較前一周有所回落。2023年2月3日，豆粕現(xiàn)貨價(jià)為4663.71元/噸，較2022年1月28日下跌1.25%；玉米現(xiàn)貨價(jià)為2924.27元/噸，較2022年1月28日下跌0.22%。
　　春節(jié)旺季如期兌現(xiàn)，看好白酒、啤酒、預(yù)制菜等產(chǎn)品需求
　　春節(jié)期間聚餐及禮贈(zèng)場(chǎng)景恢復(fù)，消費(fèi)表現(xiàn)基本符合預(yù)期，其中白酒動(dòng)銷明顯回暖，渠道庫存普遍下降，節(jié)后商務(wù)宴請(qǐng)及婚宴將持續(xù)回補(bǔ)，高端及次高端白酒動(dòng)銷有望進(jìn)一步改善。餐飲場(chǎng)景的回暖刺激了啤酒、預(yù)制菜、調(diào)味品等產(chǎn)品需求，上游成本端普遍回落，基本面有望向好。后期預(yù)期收入的上升及消費(fèi)信心的恢復(fù)將有效降低居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，驅(qū)動(dòng)消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　目前消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，市場(chǎng)信心修復(fù)、預(yù)期向好，短中期疫后修復(fù)是主線，建議關(guān)注復(fù)蘇帶來的餐飲產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期依舊持續(xù)關(guān)注消費(fèi)升級(jí)主邏輯。另外，參考春節(jié)期間餐飲及出行恢復(fù)明顯，節(jié)后消費(fèi)回補(bǔ)，建議關(guān)注白酒及大眾品板塊。首次覆蓋給予食品飲料行業(yè)增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情反復(fù)限制消費(fèi)場(chǎng)景；食品安全問題；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。