久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資建議：
　　白酒：配置上建議先確定性后彈性。短期建議增持低估值和確定性標的：五糧液、迎駕貢酒、洋河股份、今世緣、貴州茅臺、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒等；逐步增持景氣有望改善的次高端標的：舍得酒業(yè)、酒鬼酒等。受益標的：老白干酒。
　　大眾品：重點布局確定成長啤酒行業(yè)以及成長性子行業(yè)餐飲供應(yīng)鏈，建議增持：1）疫后改善+成本下降標的：青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、寶立食品、千味央廚、味知香、中炬高新、百潤股份、嘉必優(yōu)以及疫后恢復(fù)的：絕味食品、紫燕食品；2）中長期布局：洽洽食品、安井食品、立高食品、海天味業(yè)等。港股建議增持：華潤啤酒、青島啤酒股份、中國飛鶴、周黑鴨等。
　　白酒：高端+地產(chǎn)酒動銷亮眼，次高端逐步恢復(fù)
　　白酒春節(jié)前后動銷超預(yù)期。23年春節(jié)在感染后壓抑消費需求釋放及春節(jié)旺季返鄉(xiāng)禮贈、聚餐等驅(qū)動下，白酒動銷超預(yù)期。1）高端和地產(chǎn)酒表現(xiàn)優(yōu)異，主流企業(yè)動銷實現(xiàn)正增長，尤其是100價位帶在返鄉(xiāng)潮帶動下銷售火爆。2）動銷表現(xiàn)優(yōu)異，批價低位，以價換量特征較為明顯，庫存略有上升，3月份之后批價走勢較為關(guān)鍵。
　　 Q2是重要觀察期，次高端值得重視。Q1動銷超預(yù)期，但批價處于低位，Q2控量挺價將很關(guān)鍵。目前看，節(jié)后商務(wù)、宴席、日常聚餐將接力春節(jié)消費，次高端有望逐步進入復(fù)蘇期。
　　啤酒：三周期共振，迎來超級大年
　　春節(jié)動銷加速、中期成本下降、長期結(jié)構(gòu)升級，旺季將來臨，成本下降+結(jié)構(gòu)升級，毛銷差顯著改善。
　　大眾品：邊際改善，聚焦成長自賽道
　　大眾品需求端逐漸復(fù)蘇，成本下降已經(jīng)逐步體現(xiàn)，成長性賽道主要聚焦于餐飲供應(yīng)鏈，滲透率提升+同店改善，增長將加速。
　　風(fēng)險提示：
　　經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、疫情反復(fù)、行業(yè)競爭加劇等。