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核心觀點(diǎn)：
　　22Q4基金持倉(cāng)食品飲料環(huán)比下降0.16pct，其中白酒下降0.35pct。根據(jù)Wind“主動(dòng)偏股型+靈活配置型”基金的配置數(shù)據(jù)，22Q4公募基金持倉(cāng)排名前五的行業(yè)分別為電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子和國(guó)防軍工，持倉(cāng)占比為17.51%、15.88%、11.77%、8.28%和4.31%。22Q4食品飲料持倉(cāng)環(huán)比下降0.16pct，主要由于10月份疫情反復(fù)影響，11-12月份防疫政策優(yōu)化后預(yù)計(jì)持倉(cāng)有所回升，22Q4整體仍微降。其中白酒板塊22Q4持倉(cāng)占比為13.40%，環(huán)比下降0.35pct；大眾品板塊持倉(cāng)占比為2.48%，環(huán)比上升0.16pct。拉長(zhǎng)時(shí)間來看，過去五年食品飲料行業(yè)基金平均持倉(cāng)為15.15%，白酒板塊11.88%，22Q4食品飲料行業(yè)以及白酒板塊的基金持倉(cāng)基本處于過去五年的平均水平。
　　白酒板塊中五糧液持倉(cāng)占比提升明顯，大眾品龍頭持倉(cāng)占比基本維穩(wěn)。22Q4食品飲料板塊基金持倉(cāng)市值排名前十的公司分別為：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、伊利股份、青島啤酒、安井食品、舍得酒業(yè)，基金持倉(cāng)占比分別為5.01%、2.31%、2.38%、1.37%、0.82%、0.84%、0.47%、0.44%、0.35%、0.19%，較2022Q3分別變動(dòng)-0.64pct、0.28pct、-0.01pct、-0.21pct、0.02pct、0.01pct、-0.17pct、0.01pct、0.01pct、0.07pct。與22Q3相比五糧液排名超越瀘州老窖躍居第二，舍得酒業(yè)代替原第十的今世緣。
　　22Q4北上資金凈賣出食品飲料46.83億元，23年1月以來凈買入145.70億元。根據(jù)Wind，22Q1-22Q4北上資金分別凈買入食品飲料-215.02億元、220.12億元、36.72億元和-46.83億元。個(gè)股方面，22Q4貴州茅臺(tái)、五糧液、伊利股份、海天味業(yè)北上資金持倉(cāng)占比分別為6.53%、1.83%、1.50%、1.10%，較22Q3分別變動(dòng)-1.38pct、0.34pct、-0.26pct、-0.08%。截止2023年1月20日，1月以來北上資金凈買入食品飲料145.70億元，北上資金共持有食品飲料板塊市值3581.32億元。個(gè)股方面，貴州茅臺(tái)、五糧液、伊利股份、海天味業(yè)在食品飲料板塊中的持倉(cāng)占比分別為46.14%、15.07%、10.02、7.07%。
　　投資建議：白酒。宏觀政策轉(zhuǎn)向疊加防疫政策優(yōu)化，行業(yè)有望開啟新一輪牛市，首推高端酒貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；全國(guó)次高端推薦山西汾酒、舍得酒業(yè)、酒鬼酒；區(qū)域次高端推薦古井貢酒、洋河股份、今世緣、迎駕貢酒。大眾品。結(jié)合基本面改善彈性和長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，推薦安井食品、立高食品、華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、重慶啤酒，看好海天味業(yè)、千禾味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)、涪陵榨菜、天味食品、伊利股份、蒙牛乳業(yè)、洽洽食品、絕味食品、鹽津鋪?zhàn)?、農(nóng)夫山泉、東鵬飲料。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；疫情出現(xiàn)大面積反復(fù)；食品安全問題。