>> 海通證券-每日早報(bào)-230210
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊林 |
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※重點(diǎn)報(bào)告推薦※
【固定收益專題報(bào)告】保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券配置行為分析——機(jī)構(gòu)行為系列研究之一（2023年版）。
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行業(yè)與主題熱點(diǎn)點(diǎn)評(píng)
家用電器與器具：掃地機(jī)器人行業(yè)跟蹤：2023年拐點(diǎn)將至，銷量、均價(jià)、利潤(rùn)率、估值同步觸底。技術(shù)改進(jìn)與規(guī)模提升降低生產(chǎn)成本，帶來(lái)價(jià)格下行空間，部分刺激需求。行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化完成，基本過(guò)渡到自清潔產(chǎn)品。2023年行業(yè)層面有希望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。疫情政策調(diào)整，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有望帶來(lái)消費(fèi)需求改善。更新周期到來(lái)，推動(dòng)行業(yè)量增。目前行業(yè)格局基本穩(wěn)固，競(jìng)爭(zhēng)層面難以再繼續(xù)惡化，龍頭有望繼續(xù)蠶食老舊品牌份額。我們判斷全年整體利潤(rùn)率有望觸底回升。我們認(rèn)為，行業(yè)后續(xù)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的是：（1）自清潔類型產(chǎn)品的增速變化，行業(yè)銷量增速的拐點(diǎn)；（2）產(chǎn)品降本速度，產(chǎn)品終端價(jià)格。
旅游服務(wù)業(yè)：海通社服：后疫情時(shí)代，國(guó)內(nèi)市內(nèi)免稅展望與規(guī)模測(cè)算。我們認(rèn)為，出入境客流的恢復(fù)是未來(lái)的趨勢(shì)，被疫情阻斷的市內(nèi)免稅店政策優(yōu)化進(jìn)程也有望重啟并繼續(xù)推進(jìn)，市內(nèi)免稅是免稅的重要部分，也有望成為吸引消費(fèi)回流的重要渠道，中國(guó)中免是國(guó)內(nèi)免稅龍頭，綜合實(shí)力強(qiáng)勁，已擁有相對(duì)完備的市內(nèi)免稅店體系，未來(lái)市內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展也有望為其帶來(lái)收入和業(yè)績(jī)?cè)隽?；王府井作為有稅龍頭，在政策的支持下，依靠自身強(qiáng)大的物業(yè)和品牌資源，也有望在市內(nèi)渠道取得亮眼表現(xiàn)。推薦：中國(guó)中免，王府井；建議關(guān)注：海汽集團(tuán)，海南發(fā)展。
重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)
香飄飄（603711）：四季度利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼，期待23年重拾良好成長(zhǎng)。公司披露2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.17億元（YOY-10.08%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.10億元（YOY-5.54%），實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.70億元（YOY39.04%）。全年?duì)I收表現(xiàn)體現(xiàn)韌性，單Q4利潤(rùn)表現(xiàn)優(yōu)異。展望2023年，隨著提價(jià)紅利進(jìn)一步釋放，以及大宗原物料成本下行，看好公司盈利恢復(fù)到良好水平。我們認(rèn)為，瓶裝即飲產(chǎn)品將有效擴(kuò)展公司即飲消費(fèi)場(chǎng)景，此外和Oatly集團(tuán)全資子公司戰(zhàn)略合作亦將為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)渠道，看好23年公司即飲板塊的成長(zhǎng)性。
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