>> 浙商證券-生物股份(600201)點評報告：定增布局mRNA疫苗研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，再次引領(lǐng)行業(yè)-230208
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
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| 739KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟維肖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布公告，擬非公開發(fā)行股票募集資金不超過80,000萬元，主要用于動物mRNA疫苗及核算藥物開發(fā)項目和生產(chǎn)車間的建設(shè)。
布局動物疫苗前沿領(lǐng)域。公司積極把握mRNA疫苗的發(fā)展機遇，繼續(xù)保持公司在動物疫苗方面的領(lǐng)先地位。mRNA疫苗屬于最為前沿的第三代疫苗，具有更高的安全性和更高的有效保護率，能夠快速迭代以應(yīng)對不斷出現(xiàn)的變異毒株，具有研發(fā)速度快、安全性高、免疫保護效果好、生產(chǎn)方便等優(yōu)點，已成為疫苗行業(yè)重要的技術(shù)發(fā)展趨勢。公司率先布局該領(lǐng)域的研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，繼續(xù)提升公司在動物疫苗方面的技術(shù)領(lǐng)先地位。
提升非瘟研發(fā)能力，旨在構(gòu)建領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)平臺。mRNA疫苗是未來重要的疫苗研發(fā)趨勢，有望成為非洲豬瘟疫苗研發(fā)的潛在突破點。公司借助P3實驗室，在mRNA技術(shù)路線方向上，持續(xù)進行靶點篩選，并對靶點間的相互作用及組合免疫效果進行了篩選鑒定，對有效的靶點組合申請專利?；诠緈RNA技術(shù)上的研發(fā)積累，公司有望搭建成熟的mRNA研發(fā)平臺，未來有望在口蹄疫苗、豬藍耳病疫苗、豬瘟疫苗等方面完成技術(shù)路線的升級。
控制權(quán)發(fā)生變更，治理結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定。本次定增若發(fā)行成功，生物控股、張翀宇和張競將分別持有公司16.00%、2.75%、1.36%的股份，張翀宇、張競及其一致行動人將合計持有公司20.11%的股份，對公司產(chǎn)生重大影響，成為公司的實際控制人，公司治理結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定。
盈利預(yù)測與估值：公司作為動物疫苗領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，主要產(chǎn)品均已達到國際質(zhì)量標準，其中口蹄疫疫苗、豬圓環(huán)疫苗、圓支二聯(lián)疫苗等多個產(chǎn)品質(zhì)量處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，積累大量知名養(yǎng)殖企業(yè)客戶。此次公司定增布局mRNA疫苗的研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，有望加速實現(xiàn)動物核酸藥物的產(chǎn)業(yè)化落地，從而在動物疫苗上占領(lǐng)科研制高點，鞏固競爭優(yōu)勢，成為全球領(lǐng)先的動物核酸藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售企業(yè)，進一步提升我國動保行業(yè)科技創(chuàng)新水平。我們認為，此次定增顯示出管理層對公司未來發(fā)展的強大信心，公司將繼續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，步入增長新紀元。
預(yù)計公司2022/23/24年分別實現(xiàn)每股收益0.29/0.43/0.51元/股。公司歷史平均估值在33X左右，參考同行2021年P(guān)E估值均值在35.25X，我們認為公司未來具有領(lǐng)先行業(yè)的增長優(yōu)勢，因此給予公司2023年凈利潤35X估值，公司合理市值為168億元，目標價為15.05元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
（1）研發(fā)進度不及預(yù)期；（2）下游景氣度恢復(fù)不及預(yù)期；（3）行業(yè)競爭繼續(xù)惡化.
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