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事件概述
　　公司發(fā)布2023年1月產(chǎn)銷快報(bào)。1月公司汽車批發(fā)銷售14.7萬輛，同比-38.1%，環(huán)比-28.7%。
　　廣汽本田1月批發(fā)3.8萬輛，同比-51.4%，環(huán)比-34.7%；
　　廣汽豐田1月批發(fā)7.6萬輛，同比-24.4%，環(huán)比+1.8%；
　　廣汽乘用車1月批發(fā)2.3萬輛，同比-36.3%，環(huán)比-38.7%；
　　廣汽埃安1月批發(fā)0.8萬輛，同比-48.8%，環(huán)比-72.7%。
　　分析判斷: 
　　整體銷量穩(wěn)健新能源滲透放緩
　　春節(jié)因素影響產(chǎn)銷，公司1月環(huán)比好于行業(yè)。受1月政策退坡和春節(jié)影響，行業(yè)整體銷量有所下滑。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)：1月乘用車批發(fā)146.0萬輛，同比-33.4%，環(huán)比-35.3%。公司1月汽車批發(fā)銷售14.7萬輛，同比-38.1%，環(huán)比-28.7%，環(huán)比好于行業(yè)整體。需求預(yù)計(jì)2月回暖，公司產(chǎn)銷有望邊際快速上行。
　　新能源銷量下滑，2月預(yù)計(jì)重拾增長(zhǎng)。1月公司新能源汽車銷量1.1萬輛，同比-42.9%。我們判斷由于國(guó)補(bǔ)政策到期帶來的購(gòu)買前置，2月疫后恢復(fù)疊加消費(fèi)復(fù)蘇，我們判斷公司新能源有望重拾增長(zhǎng)。
　　合資基盤穩(wěn)固豐田降價(jià)提振需求
　　合資基盤穩(wěn)固，豐田環(huán)比向上。廣汽本田1月批發(fā)3.8萬輛，同比-51.4%，環(huán)比-34.7%，銷量較為穩(wěn)定。廣汽豐田1月批發(fā)7.6萬輛，環(huán)比+1.8%，表現(xiàn)強(qiáng)于行業(yè)整體，旗下賽那表現(xiàn)亮眼，月銷首超8,000臺(tái)。豐田1月智能化車型銷量超6.5萬，占比近87%，電動(dòng)化車型銷售2.6萬，占比35%，品牌電動(dòng)化滲透率持續(xù)提升。
　　bZX4降價(jià)三萬元，堅(jiān)定新能源轉(zhuǎn)型決心。廣汽豐田bZ4X官宣降價(jià)，截至本月末，配合置換補(bǔ)貼等其他優(yōu)惠，車輛售價(jià)調(diào)整至16.98萬起。廣汽豐田加速轉(zhuǎn)型新能源，預(yù)計(jì)將有效刺激消費(fèi)需求。
　　自主短期波動(dòng)埃安高端提速
　　傳祺1月小幅承壓，混動(dòng)有望驅(qū)動(dòng)需求。廣汽乘用車1月批發(fā)2.3萬輛，同比-36.3%，環(huán)比-38.7%，我們判斷燃油車購(gòu)置稅減半政策退坡短期對(duì)公司需求有一定影響，中期來看自主混動(dòng)化預(yù)計(jì)驅(qū)動(dòng)需求向上。
　　埃安1月交付下滑，新品高端化提速。廣汽埃安1月批發(fā)0.8萬輛，同比-48.8%，環(huán)比-72.7%。新品方面，埃安全新轎跑HyperGT即將上市，高端化提速明顯。此外，2月1日，廣汽埃安AIONSPlus 70樂享版上市，售價(jià)14.98萬元。新款車型內(nèi)置ADiGO 4.0智駕互聯(lián)生態(tài)系統(tǒng)，最大功率150KW（204Ps），實(shí)現(xiàn)性能、動(dòng)力、續(xù)航的全面升級(jí)。
　　投資建議
　　公司作為一線日系合資品牌龍頭，有望持續(xù)受益于換購(gòu)、增購(gòu)需求增長(zhǎng)；自主競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，在混動(dòng)及智能雙核驅(qū)動(dòng)下加速對(duì)燃油車的替代。埃安產(chǎn)品力持續(xù)驗(yàn)證，混改激發(fā)國(guó)企活力，有望借助資本市場(chǎng)迎來騰飛。我們看好公司自主及合資品牌中長(zhǎng)期成長(zhǎng)，維持公司2022-2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收為1,106.0/1,304.5/1,516.7億元，2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為104.0/123.5/151.6億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.99/1.18/1.45元，對(duì)應(yīng)2023年2月9日A股11.74元/股的收盤價(jià)，PE為12/10/8倍，維持公司A股“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　合資車型銷量不及預(yù)期；自主品牌盈利不及預(yù)期；缺芯緩解力度低于預(yù)期等。