>> 開源證券-證券行業(yè)2022Q4基金銷售渠道數(shù)據(jù)點(diǎn)評：天天基金偏股市占率提升，降費(fèi)擔(dān)憂緩解-230211
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
開源證券 |
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看好 |
作者： |
高超 |
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券商系偏股代銷保有市占率延續(xù)上升，三方系非貨代銷市占率下降明顯
?。?）代銷機(jī)構(gòu)市占率下降。2022Q4末，前100家代銷機(jī)構(gòu)保有占全市場偏股/非貨保有比重分別為75.6%/51.4%，環(huán)比-4.1/-1.1pct，預(yù)計與直銷機(jī)構(gòu)保有市占率提升有關(guān)。（2）券商系偏股代銷市占率延續(xù)上升，三方系非貨代銷市占率下降明顯。前100家機(jī)構(gòu)陣營中，偏股基金(股+混)口徑下，2022Q4銀行系/券商系/三方系保有規(guī)模環(huán)比-5.9%/+7.9%/+1.5%，代銷保有市占率（占代銷前100，下同）分別為51.1%/22.2%/25.7%，環(huán)比-2.7/+1.8/+0.6pct。券商系偏股代銷市占率明顯提升，預(yù)計受ETF影響（2022Q4漲幅靠前的以ETF類基金為主）。非貨口徑下，2022Q4銀行系/券商系/三方系保有規(guī)模分別環(huán)比-1.1%/+5.2%/-13.1%，代銷市占率分別為48.6%/18.0%/32.5%，環(huán)比+1.5/+1.6/-3.4pct，預(yù)計債券市場波動導(dǎo)致三方系B、C端均出現(xiàn)凈贖回。（3）4季度股市反彈下，偏股基金代銷渠道保有集中度提升，頭部仍穩(wěn)定。Q4股市上漲，偏股基金代銷渠道集中度CR10上升0.59pct至58.4%，頭部機(jī)構(gòu)格局保持穩(wěn)定CR4為37.1%（Q3為36.8%）。2022Q4末代銷前100家機(jī)構(gòu)偏股保有合計數(shù)環(huán)比-1%，全市場偏股保有環(huán)比+4.5%，全市場偏股份額環(huán)比+4.3%，偏股基金指數(shù)+0.16%。
天天基金偏股代銷市占率提升，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)為主的渠道端保有下降明顯
?。?）頭部排序依舊穩(wěn)定，天天基金代銷保有市占率提升。2022Q4末非貨基和偏股型基金銷售保有前四均為螞蟻基金、招商銀行、天天基金、工商銀行。螞蟻基金/招商銀行/天天基金/工商銀行非貨保有11545/7576/5845/5080億元，環(huán)比-10.0%/-6.2%/-6.8%/-1.8%，非貨代銷保有市占率為14.4%/9.5%/7.3%/6.3%，環(huán)比-0.9/-0.2/-0.2/+0.2pct。招商銀行/螞蟻基金/天天基金/工商銀行偏股保有6204/5712/4657/4383億元，環(huán)比-1.4%/+0.7%/+2.3%/-2.6%，偏股代銷保有市占率為11.0%/10.1%/8.2%/7.8%，環(huán)比-0.1/+0.2/+0.3/-0.1pct。天天基金偏股代銷保有市占率提升（占代銷前100），2022Q1-Q4分別為7.85%/8.01%/7.97%/8.24%；偏股保有市占率（占全市場偏股保有）連續(xù)兩季度下降，2022Q1-Q4分別為6.17%/6.44%/6.36%/6.23%，預(yù)計受全市場直銷保有占比提升影響。（2）機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)為主的渠道端保有下降明顯。2022Q4末機(jī)構(gòu)端業(yè)務(wù)為主的上?；虾捅本﹨R成非貨保有1403/1303億，環(huán)比-39%/-34%，代銷市占率為1.75%/1.63%，環(huán)比-0.98/-0.73pct，預(yù)計由于四季度債市下跌引起的理財產(chǎn)品贖回潮，導(dǎo)致銀行理財子規(guī)模減少所致。（3）螞蟻基金和騰安基金Q4非貨代銷保有市占率14.42%/2.25%，環(huán)比-0.94/-0.44pct，預(yù)計主要由于Q4債基下跌導(dǎo)致凈贖回。
市場降費(fèi)擔(dān)憂逐漸緩解，看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下財富管理機(jī)會
2023年1月《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》明確不鼓勵證券經(jīng)紀(jì)傭金價格戰(zhàn)，市場對證券和基金業(yè)務(wù)降費(fèi)擔(dān)憂逐漸緩解。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利于居民可支配收入和風(fēng)險偏好提升，利好偏股型基金產(chǎn)品銷售，利好大財富管理主線機(jī)會，關(guān)注新發(fā)數(shù)據(jù)改善。推薦渠道端稀缺龍頭東方財富、同花順。推薦東方證券、廣發(fā)證券、中信證券，受益標(biāo)的興業(yè)證券和長城證券。
風(fēng)險提示：市場波動加大；行業(yè)競爭加劇。
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