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新萊應(yīng)材深耕半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)：新萊應(yīng)材于2010年進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)，后成功通過(guò)美國(guó)AMAT公司的供應(yīng)商認(rèn)證，并打入了長(zhǎng)江存儲(chǔ)、合肥長(zhǎng)鑫、北方華創(chuàng)等國(guó)內(nèi)公司的供應(yīng)鏈。公司2021年電子潔凈業(yè)務(wù)收入已達(dá)5.32億元，在高端真空閥門，氣體管道，氣體控制元件方面完成部分國(guó)產(chǎn)替代。
　　半導(dǎo)體零部件國(guó)產(chǎn)化率低，成長(zhǎng)空間廣闊：半導(dǎo)體設(shè)備零部件品類繁多。根據(jù)我們的測(cè)算，2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場(chǎng)規(guī)模約為367.5億美元，其中新萊應(yīng)材所生產(chǎn)的機(jī)械加工/管路類產(chǎn)品，市場(chǎng)規(guī)模分別為110.25/91.88億美元，市場(chǎng)規(guī)模大。目前國(guó)內(nèi)在關(guān)鍵零組件，特別是閥門領(lǐng)域主要采用海外企業(yè)產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)化率較低，新萊應(yīng)材有較大的成長(zhǎng)空間。
　　食品包材設(shè)備雙管齊下：公司是國(guó)內(nèi)少有的食品包材+包裝設(shè)備雙線布局的企業(yè),配套服務(wù)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)。食品業(yè)務(wù)下游客戶市場(chǎng)呈現(xiàn)“兩超多強(qiáng)“格局。中國(guó)乳制品包裝市場(chǎng)預(yù)估超200億元，設(shè)備市場(chǎng)約80億元。公司雙線布局設(shè)備和耗材，2021年食品業(yè)務(wù)收入已達(dá)10.44億元，有望加速實(shí)現(xiàn)乳制品包裝領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.37/4.45/6.12億元，對(duì)應(yīng)2023年2月10日收盤價(jià)PE為45.62/34.54/25.13倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。