>> 國泰君安-富國綠色電力ETF投資價值分析：光伏降本與風電高招標下的綠電投資機會-230211
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 1612KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
陳奧林 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
硅料價格下降與風電高招標或將帶來光伏與風電板塊景氣上行，建議關注富國綠色電力ETF產品。
摘要：
中證綠色電力指數(shù)對我國涉及綠電的上市公司整體表現(xiàn)具有較強的表征能力。涉及Wind綠電概念的指數(shù)成分股權重達71%。，其中一共八只成分股同時涉及火電與綠電概念，為華能國際、國投電力和國電電力等，累計權重達27%。
實現(xiàn)碳達峰和碳中和是我國發(fā)展的重要目標，而發(fā)展綠電是實現(xiàn)碳中和的重要抓手，碳中和目標為綠電的長期發(fā)展帶來了確定性。當前來看，我國仍以火力發(fā)電為主，發(fā)電量占比達70%，而火力發(fā)電主要靠燃燒煤炭進行，碳排放量較高。因此，使用綠電逐步替代火電是降低電力部門的碳排放量的重要手段。此外，碳市場亦為綠電發(fā)展提供了助力。
風、光電成本不斷下降，逐步進入平價上網(wǎng)時代。這意味著風光電企業(yè)對政策補貼的依賴減弱、商業(yè)模式得以改善和成長性得以提高，從而打開估值提升的空間。未來即使補貼退坡，光伏仍然是極具性價比的新增裝機選擇，下游需求有望實現(xiàn)增長。
綠電交易帶來環(huán)境溢價，有利于運營商的利潤率提升。自2022年以來，綠電成交量總體呈上升趨勢，其中2022年10月全國各省省內綠電成交量達61.5億千瓦時。以廣東省為例，當月綠電的環(huán)境溢價均價為27.5厘/千瓦時。
硅料價格下降，綠電運營商的裝機量與利潤率有望提升。2022年12月以來，硅料價格斷崖式下降，這有利于緩解集中式光伏的成本端壓力，綠電運營商的利潤率和裝機意愿有望回升。
風電項目2022年招標量創(chuàng)新高，或將帶來2023年裝機量高增。雖然2022年的風電裝機量下滑較多，但根據(jù)每日風電的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年國內公開市場新增招標103.27GW（不含框架招標），創(chuàng)歷史新高。作為裝機量的前瞻性指標，招標量創(chuàng)新高或將帶來2023年裝機量高增，風電板塊在2023年的行情值得期待。
富國綠色電力ETF代碼為561170，其跟蹤標的指數(shù)為中證綠色電力指數(shù)，根據(jù)上文的分析，指數(shù)具有較高的投資價值。該ETF將于2023年2月13日開放認購，2月24日認購終止，建議投資者關注。
風險提示：結論主要基于歷史數(shù)據(jù)，未來市場環(huán)境可能發(fā)生改變；綠電ETF為股票型產品，大盤下跌可能帶動其凈值下跌。
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