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行情概覽：本周（2.6-2.10）中信一級(jí)傳媒板塊上漲2.47%。傳媒板塊繼續(xù)表現(xiàn)活躍，ChatGPT主題引發(fā)持續(xù)關(guān)注。我們認(rèn)為一方面以chatgpt為代表的新技術(shù)新方向?qū)⒅Π鍓K估值提升，另一方面順周期方向仍將表現(xiàn)強(qiáng)勁，建議重點(diǎn)配置順周期主線下漲幅較少且估值處于底部的游戲板塊以及華立科技、中信出版等標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注新技術(shù)新方向帶來的主題投資機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期看，業(yè)績(jī)端傳媒板塊風(fēng)險(xiǎn)在2022年得到充分釋放，2023年在低基數(shù)下有望實(shí)現(xiàn)同比高增，政策端風(fēng)險(xiǎn)釋放基本完成，處于估值底部+基金低配+新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的傳媒板塊配置正當(dāng)時(shí)。
　　板塊觀點(diǎn)與推薦標(biāo)的：1）游戲：板塊估值處于歷史底部，建議關(guān)注Pico及VR主線標(biāo)的【愷英網(wǎng)絡(luò)】及游戲核心標(biāo)的【三七互娛、吉比特、完美世界】，關(guān)注底部有管理改善邏輯的【游族網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)】；2）疫情修復(fù)主線的【中信出版、華立科技、芒果超媒、三人行】等；3）元宇宙及細(xì)分產(chǎn)業(yè)：AIGC方向的【視覺中國、昆侖萬維、三六零、中文在線】等，VR方向的【鋒尚文化、風(fēng)語筑、城市傳媒、力盛體育】等；4）港股：關(guān)注降本增效推進(jìn)虧損收窄的平臺(tái)型企業(yè)【快手】，與疫情恢復(fù)進(jìn)展相關(guān)的潮玩盲盒龍頭【泡泡瑪特】，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即的【阜博集團(tuán)】。
　　2月國產(chǎn)游戲版號(hào)發(fā)布，版號(hào)發(fā)放常態(tài)化趨勢(shì)下行業(yè)持續(xù)回暖。2023年2月10日，國家新聞出版署公布新一批國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)，共87款游戲獲批。其中，移動(dòng)游戲79款，客戶端游戲7款，Switch游戲1款。騰訊《王者萬象棋》、網(wǎng)易《夢(mèng)幻西游：時(shí)空》、雷霆網(wǎng)絡(luò)《封神幻想世界》、心動(dòng)公司《香腸派對(duì)》、中青寶《英雄之冠》、《龍與魔法城》等游戲在列。2022年至2023年2月，分別下發(fā)游戲版號(hào)45/60/67/69/73/70/84/88/87款，發(fā)放間隔時(shí)間分別為57天/35天/19天/43天/65天/41天/20/24天。2022年4月至今，游戲版號(hào)發(fā)放逐步進(jìn)入常態(tài)化，發(fā)放數(shù)量逐步提升、節(jié)奏趨于穩(wěn)定。行業(yè)持續(xù)回暖，利于游戲企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，有助于解決當(dāng)前行業(yè)在供給端面臨的壓力。
　　百度類ChatGPT項(xiàng)目定名“文心一言”，預(yù)計(jì)三月完成內(nèi)測(cè)后開放。百度于2月7日宣布推出類ChatGPT產(chǎn)品，該項(xiàng)目中文名為“文心一言”，英文名ERNIEBot，目前正在加緊上線前最后的研發(fā)工作，預(yù)計(jì)將于三月份完成內(nèi)測(cè)，屆時(shí)將面向公眾開放。百度在人工智能領(lǐng)域已有數(shù)十年經(jīng)驗(yàn)，目前已充分掌握ChatGPT相關(guān)技術(shù)，并對(duì)人工智能四層架構(gòu)做出了全線布局。人工智能四層架構(gòu)包括底層的芯片、深度學(xué)習(xí)框架、大模型以及最上層的搜索等應(yīng)用，其中“文心一言”位于模型層。去年9月，百度CEO李彥宏判斷人工智能發(fā)展在“技術(shù)層面和商業(yè)應(yīng)用層面，都有方向性改變”。經(jīng)過百度研發(fā)增強(qiáng)的“文心大模型”ERNIE，將具備跨模態(tài)、跨語言的深度語義理解與生成能力，或?qū)⒃贑hatGPT基礎(chǔ)上有所升級(jí)，成為進(jìn)一步提高辦公、學(xué)習(xí)效率的工具。
　　昆侖萬維與奇點(diǎn)智源將發(fā)布中國版類ChatGPT代碼開源，推動(dòng)AIGC生態(tài)發(fā)展。2月9日，昆侖萬維宣布與奇點(diǎn)智源合作，預(yù)計(jì)于今年內(nèi)發(fā)布中國版類ChatGPT代碼開源。昆侖萬維表示，開源是公司AIGC戰(zhàn)略的中心，一直以來公司都致力于在AIGC模型算法上的技術(shù)創(chuàng)新。公司從2020年開始布局AIGC領(lǐng)域，先后投入數(shù)千萬元，組建了百人研發(fā)團(tuán)隊(duì)，擁有充足的技術(shù)積累。此外，公司在全球的平均月活躍用戶有4億，具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，能夠助力AIGC應(yīng)用的落地。項(xiàng)目落地方面，公司已于2022年12月發(fā)布過Skywork AIGC(昆侖天工)開源項(xiàng)目，項(xiàng)目成長(zhǎng)表現(xiàn)優(yōu)秀，已經(jīng)有中國移動(dòng)咪咕等多家企業(yè)測(cè)試使用。公司表示開源是AIGC生態(tài)發(fā)展的土壤和重要的推動(dòng)力量。通過眾創(chuàng)，可以加速迭代各種功能開發(fā)，積極促進(jìn)技術(shù)民主化，降低行業(yè)門檻。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，疫情影響超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。