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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022年Q4即使面對(duì)疫情仍保持生產(chǎn)及交付，符合市場(chǎng)預(yù)期，長(zhǎng)期邏輯不變，公司產(chǎn)能加速釋放，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)上調(diào)目標(biāo)價(jià)為37.2元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。由于公司產(chǎn)能加速釋放，上調(diào)2022-2024年EPS分別為0.76/1.24/1.86元（原2022-2024為0.72/0.90/1.26元）。由于公司為高強(qiáng)PE產(chǎn)業(yè)鏈中領(lǐng)先企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，上調(diào)目標(biāo)價(jià)為37.2元（由于未來(lái)3年復(fù)合增速為99%，壁壘高，增速快，給予2023年30倍PE）。
　　在疫情影響下仍保持正常生產(chǎn)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。22Q4受疫情影響，公司訂單生產(chǎn)和交付受到影響。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，22Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利為0.38億元，同比+192.31%，環(huán)比-35.59%?？鄯呛髿w母凈利為0.36億元，環(huán)比-18.18%，環(huán)比下滑系部分訂單延遲23Q1確認(rèn)。
　　俄烏沖突是大國(guó)博弈加劇的起點(diǎn)，國(guó)內(nèi)軍用需求增長(zhǎng)持續(xù)助力。在美國(guó)增速回落以及新秩序改革者出現(xiàn)的背景下，美國(guó)渴望重整全球秩序，歐盟分裂，中美博弈，俄烏沖突均是大國(guó)博弈的進(jìn)一步結(jié)果。在美國(guó)優(yōu)先戰(zhàn)略下，大國(guó)博弈仍將持續(xù)，軍事沖突是博弈加劇的體現(xiàn)，另外國(guó)內(nèi)軍用換裝持續(xù)推動(dòng)，高強(qiáng)PE產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)外需兩旺。
　　公司核心增長(zhǎng)來(lái)自高強(qiáng)PE產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸。公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、在保證民用領(lǐng)域大客戶訂單的同時(shí)加大復(fù)合材料市場(chǎng)的開拓力度，超高分子量聚乙烯纖維和復(fù)合材料均實(shí)現(xiàn)了毛利率的提升以及銷售收入的增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)開拓不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲