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行情回顧：2023年2月6日-2月10日，申萬醫(yī)藥生物板塊指數下跌0.7%，跑贏滬深300指數0.2%，醫(yī)藥板塊在申萬行業(yè)分類中排名第23；2023年初至今申萬醫(yī)藥生物板塊指數上漲5.9%，跑輸滬深300指數0.2%，在申萬行業(yè)分類中排名19位。本周漲幅前五的個股為ST必康（+16.51%）、安必平（+16.16%）、通化東寶（+13.65%）、康眾醫(yī)療（+12.85%）、歐林生物（+11.31%）。
　　IVD：診療復蘇+集采溫和預期，看好化學發(fā)光企業(yè)高增長：1）診療活動受疫情影響持續(xù)了近3年，疫情放開后診療活動預計顯著復蘇，IVD常規(guī)檢驗加速恢復，裝機及試劑預計加速增長；2）化學發(fā)光高壁壘、20%左右低國產化率、300億以上大空間賽道，集采規(guī)則逐步清晰、降價可穩(wěn)定預期下，國產受益集采，進口替代進程加速。3）關注常規(guī)診療復蘇+集采預期穩(wěn)定預期下國產替代加速的化學發(fā)光板塊相關個股，看好化學發(fā)光企業(yè)高增長，重點推薦普門科技，建議關注安圖生物、新產業(yè)。
　　投資策略及配置思路：春節(jié)后市場表現較為活躍，美國加息預期放緩下，創(chuàng)新藥和業(yè)績預增預期板塊表現活躍，市場風格偏好提升，再次確認2023年大概率為醫(yī)藥牛市，建議重點配置?；仡欋t(yī)藥板塊，2019年1月至2021年6月底持續(xù)2年半大牛市（+約150%），在新冠和醫(yī)保政策影響下，投資賽道化，風格極致分化，從2021年7月至2022年9月底，醫(yī)藥指數深度調整-40%，估值（TTM估值處于近20年低位）和配置（近5年大底）創(chuàng)歷史大底。我們判斷2023年醫(yī)藥有望戴維斯雙擊，將迎結構化牛市，有業(yè)績和政策兩大支持：業(yè)績上-國內進入后疫情時代，就診和消費復蘇明確，2023年醫(yī)藥業(yè)績向好；估值上-醫(yī)保政策釋放積極信號，政策關注點正從醫(yī)?？刭M逐步轉向國家對醫(yī)療的投入力度加大；我們認為醫(yī)藥行情持續(xù)性強，醫(yī)藥消費、科技和制造將依次崛起，具體細分看好如下：
　　一、醫(yī)藥消費崛起：疫后復蘇為23年關鍵詞，從產品到服務均將恢復，從23Q2開始業(yè)績有望超預期：1）中藥：民族瑰寶，國家鼓勵傳承與創(chuàng)新，23年業(yè)績有望超預期，看好中藥企業(yè)國企改革和品牌傳承，以及配方顆粒和中藥新藥的創(chuàng)新方向，關注：太極集團、昆藥集團、康緣藥業(yè)、同仁堂、健民集團、紅日藥業(yè)、華潤三九和中國中藥等；2）疫苗：看好小孩苗復蘇和成人苗放量，關注：智飛生物、萬泰生物、康泰生物和百克生物等；3）消費藥械：關注：長春高新、興齊眼藥、華東醫(yī)藥、泰恩康、辰欣藥業(yè)、一品紅、我武生物、九典制藥、魚躍醫(yī)療和美好醫(yī)療等；4）零售藥店：一心堂、健之佳、漱玉平民、大參林、老百姓和益豐藥房；5）醫(yī)療服務及臨床CRO：醫(yī)院診療活動恢復正常，關注：愛爾眼科、普瑞眼科、錦欣生殖、泰格醫(yī)藥、諾思格、普蕊斯、通策醫(yī)療、三星醫(yī)療、國際醫(yī)學和何氏眼科等；
　　二、醫(yī)藥科技崛起：創(chuàng)新為永恒主線，關注宏觀流動性改善，大品種23年或將進入放量期，創(chuàng)新藥及產業(yè)鏈將依次崛起：1）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物、榮昌生物、康方生物、再鼎醫(yī)藥、海思科和海創(chuàng)藥業(yè)等；2）創(chuàng)新藥產業(yè)鏈：海內外二級市場回暖有望帶動一級投融資復蘇，CXO關注：藥明康德、藥明生物、和元生物、百誠醫(yī)藥和陽光諾和等。
　　三、醫(yī)藥制造崛起：醫(yī)保集采和DRG/DIP三年行動計劃以及國家戰(zhàn)略要求的底層邏輯均為進口替代，同時設備板塊還受益新基建和貼息貸款：1）醫(yī)療設備：重點關注替代空間大的影像設備和內窺鏡等，關注：聯影醫(yī)療、開立醫(yī)療、海泰新光、澳華內鏡和邁瑞醫(yī)療等；2）體外診斷：政策緩和，看好免疫診斷，關注：邁瑞醫(yī)療、普門科技、安圖生物、新產業(yè)、三諾生物及浩歐博等；3）高值耗材：替代空間大的電生理和骨科，關注微創(chuàng)電生理、惠泰醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療等；4）生命科學上游：產業(yè)鏈自主可控下的進口替代，關注：華大制造、多寧生物、東富龍、楚天科技、奧浦邁、納微科技、康為世紀和近岸蛋白等；
　　本周投資組合：康緣藥業(yè)、西藏藥業(yè)、長春高新、普門科技、邁得醫(yī)療、歐林生物；
　　二月投資組合：太極集團、智飛生物、康緣藥業(yè)、東誠藥業(yè)、一心堂、愛爾眼科；
　　風險提示：行業(yè)需求不及預期；上市公司業(yè)績不及預期；市場競爭加劇風險。