>> 西部證券-建材行業(yè)周報：TCO玻璃，離線和在線鍍膜的技術(shù)之爭？-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
1826KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
李華豐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1）水泥：本周全國水泥市場價格418.3元/噸，環(huán)比下降0.63%，同比下降0.46%。本周全國水泥庫容比70.0%，環(huán)比下降1.48pct，同比上升4.86pct。水泥出貨率21.2%，環(huán)比上升10.7pct，同比上升17.1pct。
2）玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價1762.45元/噸，較上周均價（1746.32元/噸）上漲16.13元/噸，漲幅0.92%，漲幅來源于上周，周內(nèi)價格相對穩(wěn)定。玻璃庫存6707萬重量箱，較上周四庫存增加392萬重量箱，增幅6.21%，庫存天數(shù)約34.43天，較上周增加2.02天。
3）儲能：據(jù)不完全統(tǒng)計，本周新招標(biāo)儲能（不含抽水蓄能）項目/設(shè)備/設(shè)計100MW（200MWh）。光熱方面，本周招標(biāo)規(guī)模無新增。
本周投資策略
TCO玻璃：目前鈣鈦礦電池中主要采用在線鍍膜TCO玻璃，但離線鍍膜亦可生產(chǎn)TCO玻璃，離線工藝隨著規(guī)模擴大降本空間大。1）在線/離線工藝均可生產(chǎn)光伏用TCO玻璃，其平整度、電阻率等指標(biāo)差異較小，目前由于鈣鈦礦需求量較小，離線產(chǎn)品成本高于在線。2）理論上離線鍍膜具備更大的降本空間。參考LOW-E玻璃的價格變化，08年6mm在線、離線LOW-E玻璃分別為110、150元/平，而22年分別為50、35.5元/平。3）目前國內(nèi)離線產(chǎn)線占鍍膜產(chǎn)線的比重達(dá)到95%。在線工藝技術(shù)壁壘高，僅有少數(shù)廠家掌握，擴產(chǎn)存在難度；而離線工藝已經(jīng)基本實現(xiàn)國產(chǎn)化。若未來每年鈣鈦礦電池裝機向晶硅體量靠攏（百GW），在線的產(chǎn)能難以滿足市場需求。4）電池廠對離線、在線工藝并不在意，轉(zhuǎn)化效率和成本是核心考慮因素。TCO玻璃是鈣鈦礦電池中的核心材料，產(chǎn)業(yè)鏈中建議關(guān)注玻璃生產(chǎn)（金晶科技、耀皮玻璃）及設(shè)備企業(yè)（北玻股份）。
地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：保交樓效果正持續(xù)顯現(xiàn)，部分核心一二線城市或率先迎來市場復(fù)蘇，并帶動全國市場逐漸企穩(wěn)，建議關(guān)注江山歐派等受益品種。
水泥板塊：本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)下行，跌幅為1%。2月上旬，國內(nèi)水泥市場需求緩慢恢復(fù)，全國重點地區(qū)企業(yè)平均出貨率恢復(fù)到2成。
儲能：光伏、風(fēng)電需求旺盛，儲能需求有望持續(xù)增長，建議關(guān)注鉻鹽龍頭且已實現(xiàn)三氯化鉻（鐵鉻液流電池電解液）量產(chǎn)的振華股份。隨光熱儲能發(fā)展提速，建議關(guān)注光熱玻璃生產(chǎn)企業(yè)安彩高科和保溫材料龍頭魯陽節(jié)能。
玻纖：無堿玻璃纖維紗均價4467元/噸，周環(huán)比持平；中堿玻璃纖維紗均價為5450元/噸，周環(huán)比持平；纏繞直接紗均價4150元/噸，周環(huán)比持平；電子紗均價10000元/噸，周環(huán)比下降1000元。
風(fēng)險提示：竣工不及預(yù)期、地產(chǎn)超預(yù)期下滑、行業(yè)協(xié)同破裂。
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