>> 西南證券-交運(yùn)行業(yè)周報：客運(yùn)航班逐步恢復(fù)，快遞物流日漸回暖-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 2692KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
胡光懌 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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市場表現(xiàn)：本周中信交運(yùn)指數(shù)+0.7%，跑贏大盤1.6個百分點(diǎn)。其中公路+0.6%，鐵路-0.1%，公交+2.0%，航運(yùn)+2.3%，港口+0.5%，航空+2.2%，機(jī)場-0.2%，物流綜合+1.6%。板塊漲幅前五個股：興通股份+12.6%、宏川智慧+10.5%、密爾克衛(wèi)+9.6%、招商輪船+8.7%、春秋航空+7.4%；漲幅后五個股：德邦股份-5.7%、嘉友國際-5.6%、廣匯物流-4.1%、天順股份-4.0%、韻達(dá)股份-2.9%。
行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，本周國內(nèi)航線景氣指數(shù)環(huán)比+23.4%，港澳臺航線景氣指數(shù)環(huán)比+9.1%，國際航線景氣指數(shù)環(huán)比+3.1%；運(yùn)輸量指數(shù)上漲，其中國內(nèi)線環(huán)比+53.9%，國際線環(huán)比+51.2%，港澳臺航線環(huán)比+27.4%；價格指數(shù)較上周略有上漲，其中國內(nèi)線環(huán)比+4.8%，國際線環(huán)比-1.7%，港澳臺航線環(huán)比+7.7%；國內(nèi)航線客座率為71.6%，環(huán)比+0.2%；國際航線客座率為65.1%，環(huán)比+11.3%；港澳臺航線客座率為55.7%，環(huán)比+8.1%。航運(yùn)方面，BDI運(yùn)價指數(shù)較上周下跌19點(diǎn)，2月12日報收602點(diǎn)；BDTI報收1206點(diǎn)，較上周下跌33點(diǎn)(-2.7%)，BCTI報收875點(diǎn)，較上周上漲246點(diǎn)(+39.1%)。集運(yùn)市場指數(shù)上漲，2月10日，CCFI報收1133.1點(diǎn)，上漲2.1%；SCFI報收995.2點(diǎn)，下跌1.2%。2月10日，中國公路物流運(yùn)價指數(shù)報收于1029.7點(diǎn)，相比于去年同期上漲32點(diǎn)，同比+3.2%。
行業(yè)動態(tài)：1）國務(wù)院：推動航空公司和機(jī)場全面建立旅客服務(wù)質(zhì)量管理體系；2）業(yè)務(wù)量超過100億件，快遞見證消費(fèi)信心加速恢復(fù)；3）春運(yùn)前30天：國內(nèi)客運(yùn)航班量恢復(fù)至疫情前九成以上；4）物流保通保暢：全國高速公路貨車通行量環(huán)比增長10.81%。
重點(diǎn)推薦：
1）招商南油：全球煉油重心東移，成品油跨區(qū)運(yùn)輸成為“新常態(tài)”，消費(fèi)旺季歐洲柴油進(jìn)口需求高漲，而美國煉油廠在政府施壓下將減少對歐燃油出口，蘇伊士運(yùn)河以東地區(qū)有望成為最大貢獻(xiàn)者，成品油輪新增運(yùn)力放緩，船舶供應(yīng)減少短時間內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，公司內(nèi)外貿(mào)兼營靜待價值重估。
2）招商輪船：三季度原油運(yùn)輸市場復(fù)蘇明顯，運(yùn)價加速上行，公司油輪業(yè)務(wù)三季度扭虧為盈，同時公司在高位落實(shí)若干長航次現(xiàn)貨租約，全年業(yè)績有望大幅扭虧，此外公司32艘節(jié)能環(huán)保型VLCC中10艘已經(jīng)加裝脫硫塔，或?qū)⑾硎芨呤找妗?br> 3）德邦股份：公司行業(yè)競爭格局改善拉動公司盈利能力修復(fù)，疊加快運(yùn)行業(yè)周期性增長及工業(yè)增加，中長期看好京東物流收購帶動的末端網(wǎng)點(diǎn)整合及業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。公司有望憑借網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和精細(xì)化成本管控，進(jìn)一步修復(fù)盈利水平。
4）順豐控股：當(dāng)前公司業(yè)務(wù)量穩(wěn)步修復(fù)，差異化競爭力和精益化成本管控在毛利端持續(xù)兌現(xiàn)。短期看好旺季22Q4業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)突破，成本管控成果進(jìn)一步鞏固；中長期看好鄂州花湖機(jī)場助力業(yè)務(wù)量增長，嘉里物流成為新的增長曲線。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動；2）油價大幅波動；3）匯率大幅貶值等。
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