>> 東方證券-宏觀經(jīng)濟專題報告：疫情會長期沖擊勞動參與率嗎？-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
525KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳至奕,陳瑋,孫金霞 |
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新冠疫情致使各大經(jīng)濟體的勞動參與率普遍下降，于部分經(jīng)濟體而言，勞動力供給受到的沖擊是暫時的，但也不乏疫后勞動參與率難以彌合的經(jīng)濟體，其中以美國為典型代表，“勞動參與率下降”+“高職位空缺”的罕見組合是其工資-通脹螺旋的罪魁禍首。回到國內(nèi)，中國雖然已經(jīng)經(jīng)歷完一輪疫情反撲，但未來感染潮是否會再次出現(xiàn)，會間隔多久出現(xiàn)等等問題都還是未知數(shù)，新冠疫情對勞動參與率的長期沖擊是否也會在我國上演？本文將對此進行討論。
疫情爆發(fā)對勞動力市場的短期沖擊十分明顯，2020年全球勞動參與率同比下降了將近2個百分點，而且從低收入國家到高收入國家都普遍如此，我國亦不例外。短期視角下，2020年2月全國勞動參與率環(huán)比減少約9個百分點，下降幅度遠超海外，可能是由于我國采取了更為嚴格的疫情防控措施；2022年12月我國勞動參與率比上月下降1.1個百分點，降幅遠低于2020年初，橫向?qū)Ρ葋砜矗摻捣毡榈陀跉W美國家第一輪疫情時勞動參與率的降幅，但高于日韓彼時的降幅。
勞動參與率需要多久才能修復(fù)？2020年的經(jīng)驗顯示大概需要4個月。2020年6月城鎮(zhèn)勞動參與率回升至上年同期水平，不過和2020年復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度相比，2022年末的這一輪修復(fù)有望在更短時間內(nèi)完成。海外經(jīng)驗來看，各國勞動參與率普遍在1-2個季度內(nèi)完成短期反彈。
除了影響勞動力總量，新冠疫情還放大了就業(yè)市場的結(jié)構(gòu)性問題，外來人員、應(yīng)屆生等就業(yè)群體在疫情下更為脆弱。2021年以來，在疫情升溫階段，外地戶籍的調(diào)查失業(yè)率遠高于本地戶籍，原因可能是外來人員從事餐飲等接觸式服務(wù)業(yè)的比例相對更高，其就業(yè)受疫情的沖擊也就更大；后疫情時期，高校畢業(yè)生的就業(yè)景氣指數(shù)與整體的分化持續(xù)擴大，作為新進入勞動力市場的群體，應(yīng)屆生就業(yè)對應(yīng)于增量就業(yè)崗位，對經(jīng)濟增速更為敏感。
我國勞動參與率常年處于國際偏高水平，不過自90年代以來逐年下降，以2010年和2020年人口普查數(shù)據(jù)推算，十年間下降了4.3個百分點，原因基本可歸結(jié)為3個方面：1）青年群體受教育年限延長、勞動參與率大幅下降，16-24歲群體拖累城鎮(zhèn)勞動參與率1.8個百分點；2）處于勞動年齡的女性勞動參與率下滑，25-59歲女性人口拖累城鎮(zhèn)勞動參與率1.1個百分點；3）財富效應(yīng)、更完善的社會保障制度對勞動參與率也起到了負面效應(yīng)，達到退休年齡的居民更多地退出了勞動力市場，2020年60-64歲城鎮(zhèn)人口的勞動參與率比2010年下降了2.8個百分點。
我國的勞動參與率是否會因為疫情而長期受挫？一般認為，導(dǎo)致海外部分經(jīng)濟體勞動參與率下行的因素主要有三方面：一是高額財政補貼，該影響偏短期；二是包括“Long COVID”在內(nèi)的新冠帶來的直接影響；三則是周期性因素，如疫情導(dǎo)致部分年長者選擇提前退休，而且這部分群體很難再回到勞動力市場。其中，老齡化帶來的“新冠退休”風(fēng)險以及“Long COVID”的潛在影響值得關(guān)注，但我們認為：
1）“Long COVID”對歐美勞動力市場的沖擊不容忽視，但對其余經(jīng)濟體卻鮮有影響，可見“Long COVID”對不同經(jīng)濟體勞動力市場的影響差異較大，經(jīng)濟越發(fā)達的地區(qū)可能受影響越大，由此我們認為對我國勞動力市場的長期影響可能較為有限。
2）雖然我國“嬰兒潮”一代進入退休年齡，面臨疫情相對脆弱，但延遲退休政策落地有望對此進行緩釋。1962-72年出生人口合計近3億，若以當(dāng)前的退休年齡（女50歲、男60歲）推算，2023-30年每年將新增退休年齡人口1000萬以上，即使沒有新冠疫情，我國勞動參與率也面臨來自人口結(jié)構(gòu)的壓力。不過，“延遲退休”政策實施在即，有望提升50-64歲群體的勞動參與率，緩和老齡化對勞動供給的沖擊。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響經(jīng)濟復(fù)蘇；延遲退休政策節(jié)奏不及預(yù)期；假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果的相關(guān)風(fēng)險。
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