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事件：
　　公司公布1月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)。1月整車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)17.2萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別-38.0%/-32.8%；1月整車(chē)產(chǎn)量合計(jì)15.3萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別38.2%/-38.0%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1月銷(xiāo)量承壓，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。受春節(jié)、政策退坡、特斯拉調(diào)價(jià)車(chē)企及年末沖量等因素影響，公司1月銷(xiāo)量同環(huán)比有所承壓，但仍略?xún)?yōu)于行業(yè)整體，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1月國(guó)內(nèi)狹義乘用車(chē)市場(chǎng)零售129.3萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別-37.9%/-40.4%。
　　自主品牌體現(xiàn)較強(qiáng)韌性。公司自主品牌1月銷(xiāo)量合計(jì)11.5萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別-34.5%/-30.0%，合資品牌1月銷(xiāo)量合計(jì)1.9萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別-57.4%/-25.2%。具體來(lái)看：1）自主品牌：1月重慶長(zhǎng)安銷(xiāo)量合計(jì)9.1萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別-25.1%/-31.2%；河北長(zhǎng)安銷(xiāo)量0.5萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別-75.0%/-26.0%；合肥長(zhǎng)安銷(xiāo)量1.9萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別-42.3%/-25.3%。2）合資品牌：長(zhǎng)安福特銷(xiāo)量合計(jì)1.5萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別-39.5%/-21.3%；長(zhǎng)安馬自達(dá)銷(xiāo)量0.4萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別79.8%/-36.7%。
　　新能源車(chē)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化加速。2023年公司將持續(xù)完善長(zhǎng)安+深藍(lán)+阿維塔品牌矩陣，加快新能源車(chē)型迭代周期，計(jì)劃推出深藍(lán)S7（對(duì)標(biāo)Model Y）、UNI-V iDD、CS75 PLUS iDD（對(duì)標(biāo)宋PLUSDM-i）、OX系列等多款新能源新車(chē)型，覆蓋10-30萬(wàn)主流價(jià)格帶，帶動(dòng)公司新能源自主品牌向上發(fā)展。此外，全新燃油車(chē)長(zhǎng)安逸達(dá)預(yù)計(jì)2月上市，定位緊湊級(jí)轎車(chē)。基于公司新品周期和電動(dòng)化轉(zhuǎn)型確定性，我們看好公司后市表現(xiàn)。
　　投資建議
　　綜合考慮公司新車(chē)型投放疊加電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)22-24公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1250/1450/1600億元，同比分別+18.9%/+16.0%/+10.3%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)84/90/103億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.85/0.90/1.04元/股，對(duì)應(yīng)PE為16.1/15.1/13.1倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)終端需求不及預(yù)期；新車(chē)型投放不及預(yù)期；新車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期；乘用車(chē)價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期；芯片短缺風(fēng)險(xiǎn)。