>> 西南證券-銀行業(yè)周報：人民幣貸款“開門紅”，信貸高增或延續(xù)-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1158KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
跟隨大市 |
作者： |
葉凡 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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人民幣貸款迎來開門紅，增長的主力為企業(yè)貸款，居民端較弱。] 1月社融口徑下新增人民幣貸款4.93萬億，同比多增7308億元。信貸口徑下新增人民幣貸款4.9萬億，同比多增9277億元。結(jié)構(gòu)上來看，住戶貸款增加2572億元；企（事）業(yè)單位貸款增加4.68萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少585億元。
銀行板塊行情回顧：年初至2月10日，申萬銀行指數(shù)上漲0.1%，跑輸滬深300指數(shù)5.5個百分點(diǎn)，在申萬一級行業(yè)中排名靠后。本周（2月6日-2月10日）銀行板塊中漲幅排名前五的常熟銀行（8.1%）、長沙銀行（7.7%）、瑞豐銀行（7.7%）、重慶銀行（2.0%）和江陰銀行（1.7%），跌幅最大的五位分別為招商銀行（-2.9%）、平安銀行（-2.4%）、郵儲銀行（-1.9%）、杭州銀行（-1.7%）和寧波銀行（-1.3%）。
資金面呈現(xiàn)先松后緊趨勢，資金利率中樞抬升。資金方面，本周（2月6日-2月10日）央行公開市場7D期逆回購操作18400億元，到期12380億元，凈投放6020億元，預(yù)計下周到期超18000億元。銀行間質(zhì)押式回購市場成交量中位數(shù)5.42萬億，前半周成下行趨勢，后半周有所回升。利率方面，截至2月10日，DR001、DR007分別為1.80%、1.94%，較上周分別上漲54bp和12bp。R001、R007分別為1.88%、2.08%，較上周分別上漲50bp和17bp。10年期國債到期收益率為2.90%，較上周上升0.16bp。R001中位數(shù)2.42%，較上期上漲71bp。R001與DR001價差中位數(shù)14bp，上漲2.66bp；GC001與R001價差中位數(shù)22bp，下跌4.74bp，流動性摩擦減小。
受信貸投放旺盛影響，銀行負(fù)債端同業(yè)存單“量增價漲”，發(fā)行利率保持高位震蕩。2月6日至10日，商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單合計6940億元，環(huán)比增加772.8億元。1年期固定利率同業(yè)存單發(fā)行利率為2.83%，高于1年期MLF利率，較上周上漲1.43bp，6個月期固定利率同業(yè)存單發(fā)行利率為2.65%，較上周下跌1.78bp。
信貸開門紅或延續(xù)，票據(jù)利率持續(xù)上升。截至2月10日，6M國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率2.38%，較上周上升5bp，1Y國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率2.06%，較上周上升22bp?；蝾A(yù)示信貸項(xiàng)目仍然十分充足需要提高票據(jù)利率出票為信貸騰挪規(guī)模。
投資建議：當(dāng)前信貸仍保持較高速度投放，建議關(guān)注三大主線，當(dāng)前階段重點(diǎn)關(guān)注主線二。主線一：受益于零售和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)修復(fù)的股份行，主要標(biāo)的：平安銀行、招商銀行；主線二：區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁、經(jīng)營能力突出的城商農(nóng)商行，主要標(biāo)的：成都銀行、寧波銀行、杭州銀行；主線三：受益于重建央企估值的國有行，股息較高、金融科技創(chuàng)新實(shí)力不斷增強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的標(biāo)的，主要標(biāo)的：郵儲銀行。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、不良大面積暴露、金融讓利。
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