>> 國泰君安-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)研究-關(guān)于北交所兩融業(yè)務(wù)正式啟動的點評：兩融業(yè)務(wù)開閘，助力提振市場活躍度-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 436KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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本報告導(dǎo)讀：
北交所兩融業(yè)務(wù)首批標的股票名單共56支，相較主板具備特色轉(zhuǎn)板機制且尚未放開轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)；預(yù)計每年將增厚券商營業(yè)收入2億元左右，并有助于提振市場活躍度。
摘要：
事件：經(jīng)中國證監(jiān)會批準，北京證券交易所（以下簡稱北交所）融資融券交易業(yè)務(wù)將于2023年2月13日正式啟動。
點評：
北交所兩融交易的啟動有利于滿足投資者多元交易需求，進一步提升市場流動性。1）北交所兩融交易啟動是持續(xù)推進北交所市場制度建設(shè)、完善交易機制、提升二級市場定價功能的重要舉措。自2022年9月2日北交所就兩融交易細則公開征求意見以來，已正式發(fā)布交易細則與業(yè)務(wù)指南并完成多場業(yè)務(wù)測試；2）北交所兩融交易的啟動有利于豐富投資者交易策略，滿足投資者多元交易需求，促進市場價格發(fā)現(xiàn)，進一步提升市場流動性。
首批標的股票名單共56支，相較主板具備特色轉(zhuǎn)板機制且尚未放開轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。1）首批兩融標的共56支，主要調(diào)入標準包括北證50指數(shù)成份股；上市滿3個月，流通股本不低于5000萬股或流通市值不低于10億元，且最近3個月日均成交金額達300萬元的股票；發(fā)行后流通股本不低于5000萬股或流通市值不低于10億元，且發(fā)行后股東人數(shù)不低于2萬人的新上市股票等；2）兩融業(yè)務(wù)總體比照滬深市場成熟模式構(gòu)建，主要不同之處在于具有轉(zhuǎn)板機制且尚未同步放開轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。
預(yù)計每年將增厚券商營業(yè)收入2億元左右，并有助提振市場活躍度。1）截至2023年2月9日，滬深交易所現(xiàn)有標的兩融余額占流通市值比重為1.87%，北交所56支兩融標的流通市值合計為1530億元，假設(shè)北交所標的兩融余額占流通市值比重與滬深交易所持平，北交所標的將帶來全行業(yè)兩融余額增長28.65億元，按7%的兩融利率估算，預(yù)計每年可增厚券商收入2億元，占2021年全行業(yè)營業(yè)收入4967.95億元的0.04%；2）北交所兩融交易的正式啟動有望增強板塊交易活躍度，并對市場情緒有提振效用。
投資建議：推薦已開通北交所兩融業(yè)務(wù)權(quán)限且兩融市場份額更高的中信證券和華泰證券。截至2月10日，已有66家機構(gòu)開通融資融券交易權(quán)限。綜合實力更強的券商在資本金規(guī)模、券源、客戶數(shù)方面都更具優(yōu)勢，有望贏得北交所兩融業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢，建議增持兩融業(yè)務(wù)市場份額更高的中信證券和華泰證券。
風險提示：權(quán)益市場大幅下跌。
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